20150809-安信证券-基础化工_继续首推最业绩组合_康得新+新洋丰__46页_1mb

化工行业投资策略及核心组合总结

核心内容

本报告主要分析化工行业的投资策略，重点推荐成长型和周期型标的，同时关注国企改革带来的投资机会。整体来看，市场在经历巨震后，个股分化明显，投资逻辑逐步聚焦于估值、成长性、现金流和行业整合能力。报告还包含对重点公司的盈利预测、行业动态及投资建议。

主要观点

成长品投资逻辑

1. 估值处于底部：关注估值较低、业绩和成长确定性强的白马股。
2. 行业龙头整合能力：优先考虑具备产业链整合能力（包括横向纵向并购、触网）的公司。
3. 现金流充足：公司现金流充沛、前期增发完成、具备过冬准备能力。
4. 国企改革标的：在国企改革背景下，寻找估值安全、确定性强的品种。

周期品投资逻辑

1. 超跌反弹：部分超跌的景气子行业（如味精、橡胶助剂、炭黑等）有望迎来反弹。
2. 行业景气度提升：预计这些子行业未来景气度和行业格局将持续向好。
3. 弹性较大：周期品种在市场底部向上时具有较大的盈利弹性。

关键信息

推荐标的

• 成长类：康得新、回天新材、永太科技、鼎龙股份、诺普信、安利股份、史丹利、扬农化工、联化科技、德威新材、雅本化学、鸿达兴业。
• 周期类：梅花生物（味精及氨基酸）、阳谷华泰（橡胶助剂）、黑猫股份（炭黑）。
• 国企改革：久联发展、黑猫股份、青岛双星。

行业动态

• 原油市场：本周原油价格继续下跌，接近前期最低点。美国和OPEC原油产量增加，导致供应过剩，油价承压。
• 炭黑行业：印度认定中国、俄罗斯和泰国的橡胶用炭黑存在倾销，损害行业。
• 新材料进展：德国研究人员开发出可动态调控光和热的新材料，有望降低建筑能耗。
• 化肥行业：国家调整出口关税政策，取消淡旺季区分，影响国内价格波动。

重点公司盈利预测及投资建议

模拟投资组合

核心组合（初始资金10亿元）

• 康得新：12.32%市值占比，收益率48.84%
• 回天新材：9.88%市值占比，收益率-23.23%
• 新洋丰：7.70%市值占比，收益率-1.03%
• 永太科技：7.29%市值占比，收益率-12.73%
• 诺普信：7.91%市值占比，收益率-0.65%
• 安利股份：7.22%市值占比，收益率32.73%
• 鼎龙股份：4.34%市值占比，收益率-29.48%
• 史丹利：6.99%市值占比，收益率25.76%
• 扬农化工：5.96%市值占比，收益率28.57%
• 久联发展：5.55%市值占比，收益率20.60%
• 联化科技：4.24%市值占比，收益率89.75%
• 雅本化学：2.22%市值占比，收益率-70.19%
• 鸿达兴业：10.34%市值占比，收益率135.75%
• 德威新材：7.85%市值占比，收益率-0.38%

中小盘成长类和交易型组合（初始资金1亿元）

• 辉丰股份：10.49%市值占比，收益率28.66%
• 联化科技：18.33%市值占比，收益率54.77%
• 永太科技：8.88%市值占比，收益率149.86%
• 回天新材：18.82%市值占比，收益率22.87%
• 久联发展：9.44%市值占比，收益率106.01%
• 国瓷材料：11.54%市值占比，收益率77.70%
• 华峰超纤：8.20%市值占比，收益率77.79%
• 诺普信：14.29%市值占比，收益率-38.73%

风险提示

• 化工品价格下滑风险
• 行业产能过剩导致景气度下滑
• 原油价格波动影响成本
• 环保政策对行业造成压力

总结

本报告重点推荐成长型和周期型化工企业，强调估值底部、成长性、现金流及产业链整合能力。在行业震荡后，公司分化明显，投资建议聚焦于估值安全、业绩和成长确定性强的标的。同时，关注国企改革及行业整合带来的投资机会。整体来看，化工行业在油价下跌和环保趋严的背景下，部分细分领域将受益于景气度回升，具备较大的盈利弹性。