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台灣股市研究總結

核心內容與主要觀點

經濟與市場展望

• ADP就業報告：11月新增就業人數達21.5萬，優於預期，顯示美國就業市場持續復甦，可能引發市場對明年1Q減碼預期，可能導致美國股市修正。
• ISM非製造業指數：下滑至53.9點，為今年6月以來新低，反映服務業活動減緩，但預期未來將持續增長。
• 台股策略：由期權市場觀察，外資仍偏多操作，但空方壓力增加，預期短期盤勢為區間震盪。

指數表現

• 台灣加權指數：最新收盤8,418點，1日漲幅0.30%，1週漲幅1.47%。
• 台灣OTC指數：最新收盤126點，1日漲幅0.09%，1週漲幅1.97%。
• 中國上海指數：最新收盤2,252點，1日漲幅1.31%，1週漲幅2.30%。
• 中國深圳指數：最新收盤1,064點，1日漲幅1.02%，1週跌幅0.49%。
• 美國指數：道瓊工業、S&P 500與那斯達克均出現下跌，反映市場對減碼預期。
• 歐洲指數：德國法蘭克福與法國CAC40均下跌，市場情緒偏保守。
• 匯率：美元指數持平，新台幣對美元升值，人民幣對美元微跌。

重點個股分析

達麗 (6177 TT)

• 評等：買進
• 目標價：50元，隱含空間34%
• 主要因素：「世界首席」完工交屋將帶動2014-2015年業績大幅成長，預估EPS為12.16元與12.88元
• 財務預估：2014年營收預估54.1億元，毛利率45.9%，EPS為12.16元
• 建議：因股價已反映成長，建議等待拉回後逢低布局

興農 (1712 TT)

• 評等：買進（首次評等）
• 目標價：23.3元，隱含空間32.3%
• 主要因素：受益於中國開放轉基因作物進口，草甘磷需求提升，預期2014年稅後獲利5.44億元，EPS為1.42元
• 建議：長期看好，短期受市場情緒影響

南光 (1752 TT)

• 評等：中性（調降評等）
• 原因：33項學名藥因賦形劑問題需重做BE試驗，南光違規最多
• 預估影響：短期衝擊營運表現，需觀察BE試驗進展
• 建議：需等待解決問題後再評估

振樺電 (8114 TT)

• 評等：中性（首次評等）
• 主要因素：規模提升帶動獲利成長，預計2014年EPS為8.8元
• 建議：股價已高，建議等待產業淡季時逢低布局

其他重點個股

• 營邦 (3693 TT)：近期表現強勁，預估2014年EPS為1.65元
• 晶電 (2448 TT)：近期表現波動，預估2014年EPS為0.16元
• 國鼎 (4132 TT)：表現略為下滑，預估2014年EPS為1.69元
• 凱撒衛 (1817 TT)：表現強勁，預估2014年EPS為1.65元
• F-眾達 (4977 TT)：表現穩定，預估2014年EPS為1.65元
• 超眾 (6230 TT)：表現穩定，預估2014年EPS為1.56元
• 聯詠 (3034 TT)：表現強勁，預估2014年EPS為1.89元
• F-中租 (5871 TT)：表現強勁，預估2014年EPS為1.30元
• 旺銘 (2437 TT)：表現強勁，預估2014年EPS為1.53元
• 為升 (2231 TT)：表現強勁，預估2014年EPS為1.27元
• 昇達科 (3491 TT)：表現強勁，預估2014年EPS為1.26元
• 巨騰 (9136 TT)：表現波動，預估2014年EPS為0.00元
• 楠梓電 (2316 TT)：表現強勁，預估2014年EPS為0.33元
• 台苯 (1310 TT)：表現穩定，預估2014年EPS為0.43元
• 國統 (8936 TT)：表現穩定，預估2014年EPS為0.58元

研究報告精要

• 央行支持上海自貿區建設：推動人民幣跨境使用、資本項目可兌換、利率市場化與外匯管理改革試點。
• 興農：受益於轉基因作物進口開放，預期草甘磷需求成長。
• 南光：受學名藥下架影響，需重做BE試驗，評等調降至中性。
• 振樺電：受益於規模提升，獲利成長，但股價已高，建議逢低布局。

總結與建議

• 短期：台股將呈現區間震盪走勢，外資仍偏多操作，但需留意空方壓力。
• 長期：美國經濟復甦強勁，可能提前減碼，對股市造成影響。
• 個股策略：達麗、興農為買進標的，南光、振樺電建議謹慎觀察，逢低布局。

附註

• 市場動能：近期市場動能來自於企業業績成長與政策支持，但需留意國際市場風險。
• 風險因素：包括美國減碼、學名藥下架、國際競爭加劇等。
• 投資建議：選擇成長性強、基本面穩健的個股，並謹慎評估市場情緒與政策影響。