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台灣股市分析總結（2013年8月22日）

核心內容

本報告分析了台灣股市及相關國際市場的表現，並針對個股進行評估與建議。重點包括美國房市復甦、台灣外銷訂單改善、外資偏空操作對台股的影響、以及個股的營運表現與未來展望。

主要觀點

• 美國房市：7月成屋銷售年增6.5%，為近兩年最大增幅，顯示房市復甦持續。房貸利率上升可能影響交易量，但整體房市需求仍強。
• 台灣外銷訂單：7月外銷訂單年增0.5%，結束連續5個月負增長。預期8月外銷訂單將年增3.5%以上，受益於美歐日經濟改善及中國市場回溫。
• 台股策略：外資持續偏空操作，對指數多方發展不利。但摩根台指OI單量減少，顯示大盤可能有反彈機會。
• 個股評估：
  • 巨騰（9136 TT）：1H13營運微幅優於預期，2H13獲利將因新品上市與產品組合改善而提升，維持“買進”評等，目標價提升至NT$22。
  • 朋程（8255 TT）：3Q13淡季不淡，EPS預估為1.57元，全年EPS為6.54元，年增47%。預期2014年EPS為7.22元，目標價設定為139元。
  • 國統（8936 TT）：受水資源商機及在手訂單支持，2013～2015年營運展望佳，毛利率提升，首次評等為買進，目標價為38元。
  • 勇德（3689 TT）：2H13網通產品營運放緩，評等調降至中性。長期看，公司獲利能力穩健。
  • 東洋（4105 TT）：因Doxil藥物代工價格低於預期及Lipo-AB藥證取得延後，評等調降至中性。
  • 台表科（6278 TT）：因美系平板用LB改為代工，營收貢獻下降，評等維持中性。
  • 美利達（9914 TT）：中國中高階自行車市場最大受惠者，給予買進評等，目標價為255元。
  • 台驛（2636 TT）：今年獲利大幅成長，但股價過高，評等調降至中性。

關鍵信息

台灣股市整體表現

• 台灣加權指數：最新收盤為7,833點，1日變動-0.86%，1週變動-1.92%。
• 台灣OTC指數：最新收盤為117點，1日變動-1.81%，1週變動-1.89%。
• 外資動向：外資在期貨市場持續加空，但摩根台指OI單量減少，顯示反彈潛力。

美國經濟與房市

• 成屋銷售：7月年增6.5%，為近兩年最大增幅，且西部地區價格增幅最高。
• 房貸利率：30年期固定房貸利率上升至4.37%，可能影響房市交易量。
• FOMC會議：未明確減碼QE時間，但9月減碼機率仍高。

台灣外銷訂單動向

• 7月表現：外銷訂單年增0.5%，優於市場預期，主要受益於美、中、東協市場。
• 8月預期：外銷訂單有望年增3.88%，營收有望回到375億美金之上。
• 主要貨品類別：化學品增幅最大，資訊通信產品與精密儀器表現亦佳。

個股動態

• 新增追蹤個股：華星光（4979 TT）、聯鈞（3450 TT）。
• 剔除個股：名軒（1442 TT）、華固（2548 TT）、冠德（2520 TT）。

重點個股分析

• 巨騰：受益於新產品出貨及複合材質使用，毛利率提升，預期2H13獲利持續改善。
• 朋程：受益於Denso擴大釋單與新客戶加入，預期2014年EPS可達7.22元，目標價139元。
• 國統：具備DIP管材製造技術，預期受益於水資源商機及中國市場政策支持。
• 美利達：中國中高階自行車市場最大受惠者，擁有強大的經銷體系，給予買進評等。
• 台驛：2013年營收預估為88.13億，EPS上修至1.98元，評等調降至中性。

結論與建議

整體而言，台灣股市受惠於外銷訂單改善及美歐日經濟復甦，但外資偏空操作對指數不利。部分個股如巨騰、朋程、國統表現優異，可持續佈局；而勇德、東洋、台表科則因營運動能放緩或市場競爭加劇，評等調降至中性。投資人可關注外資動向及個股基本面，於股價回落時考慮逢低佈局。