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台灣股市研究總結（2013-12-13）

核心內容概述

本文為康和對台灣股市及國際市場的分析報告，涵蓋美國經濟動態、台灣與中國大陸的股市表現、個股評估及市場趨勢。重點在於評估個股表現、分析經濟數據對市場的影響，以及預測未來的營運與獲利展望。

主要觀點與關鍵資訊

美國經濟動態

• 美國11月零售銷售月增 0.7%，優於市場預期，創5個月新高，顯示經濟持續復甦。
• 零售銷售中，汽車銷售月增 1.8%，家俱與裝潢業月增 1.2%，非店舗零售業因感恩節促銷活動月增 2.2%。
• 由於通膨仍低，市場對Fed減碼QE的預期尚未明朗，但若FOMC會後聲明有減碼暗示，明年1月減碼機率將提高。

台灣股市表現

• 台灣加權指數為 8,361，較前一交易日下跌 0.86%，較上週下跌 0.17%。
• 台灣OTC指數為 124，較前一交易日微幅下跌 0.06%，但上週漲幅達 1.13%。
• 香港恆生指數為 23,218，較前一交易日下跌 0.51%，上週漲幅為 2.09%。
• 亞洲股市中，日經225指數下跌 1.12%，但上週微幅上漲 0.27%；印度股市上週漲幅達 0.15%。

個股評估

• 宇隆(2233 TT)：產品競爭力強，總經環境改善與客戶展望樂觀，預估2013年EPS為 6.71元，2014年EPS為 7.88元，年增 18%。因TPMS汰換需求增加，目標價從 122元 上調至 142元，建議買進。
• 為升(2231 TT)：TPMS汰換需求逐漸顯現，上調今明兩年獲利，年增率達 30%，毛利率為汽車零組件之首。目標價從 122元 上調至 147元，建議買進。
• F-東凌(2924 TT)：中國二胎化政策鬆綁，預期2014年獲利創新高，首次評等為買進，目標價 75元。
• 旭曜(3545 TT)：受面板廠轉換產線影響，4Q13出貨下修，評等由“買進”下調至“中性”，預估2014年EPS為 4.13元。

台灣股市個股追蹤

• 新增個股：艾訊(3088TT)、久元(6261TT)、宇隆(2233TT)
• 剔除個股：詩肯(6195TT)

經濟數據與市場趨勢

台灣經濟

• 11月非標信貸資產回升，刺激社會融資成長，央行持續嚴控融資規模與貨幣供給。
• 台灣股市整體表現平穩，但部分個股因營運改善而受到關注。

中國經濟動態

• 11月新增社會融資總額為 12,300億元人民幣，遠高於預期，但仍在中央設定的 13.5% 范圍內。
• M2年增率為 14.2%，略高於預期，顯示貨幣供給偏高，可能增加2014年上半年通膨壓力。

市場評估與建議

美國市場

• 美國零售銷售數據強勁，市場對Fed減碼QE的預期增溫，但12月減碼機率仍低。
• 通膨與就業數據良好，可能促使Fed在明年1月進行減碼。

台灣個股建議

• 買進個股：宇隆(2233TT)、為升(2231TT)、F-東凌(2924TT)
• 中性評估個股：旭曜(3545TT)

結論

整體而言，台灣股市在美國經濟改善與個股營運表現提升的背景下，部分個股如宇隆、為升與F-東凌表現亮眼，具備買進價值。然而，部分個股如旭曜因營運動能不足，評估下修。建議投資者關注TPMS汰換需求、二胎化政策鬆綁及國際資金動向，以把握市場機會。