20210607-天风证券-建筑材料行业研究周报_玻璃行业周度动态报告_20页_948kb

建筑材料行业周度动态总结

核心内容

本报告主要分析了2021年6月初中国玻璃行业（包括浮法玻璃和光伏玻璃）的供给、需求、库存、价格及成本情况，同时对主要公司股价表现及估值进行了概述。报告指出，尽管浮法玻璃在淡季期间出现库存累积，但价格仍保持上行趋势；光伏玻璃则呈现底部企稳态势，需求恢复缓慢。

主要观点

1. 浮法玻璃：库存小幅上升，价格有望维持高位

• 供给：浮法玻璃周环比产能增加800t/d，预计全年产能净增4000t/d，产能利用率提升或贡献3.5%的产量增长。
• 需求：地产端需求在6月仍有一定支撑，预计高景气延续至明年1月，而光伏玻璃需求受原材料成本上涨影响，短期支撑较弱。
• 库存：浮法玻璃库存连续两周上升，但绝对库存仍处于历史低位，去库压力不大，价格下行风险较小。
• 价格：上周浮法玻璃均价2829.10元/吨，环比上涨2.19%，6月淡季期间价格或维持上行趋势。
• 区域差异：河北、西南地区需求支撑较强，价格维持上涨；华南地区因限电和出口影响，出货放缓但库存压力不大。

2. 光伏玻璃：需求缓慢恢复，库存有望进一步去化

• 供给：光伏玻璃在产产能增至35290t/d，预计6月新增2000t/d左右产能，但部分产线可能因价格影响延迟投产。
• 需求：光伏玻璃需求受硅料涨价影响，终端开工率下降，全年新增装机量或不及预期。
• 库存：5月末光伏玻璃库存36万吨，环比下降5.9万吨，预计下半年库存加速去化。
• 价格：光伏玻璃价格自3月起下跌，但已接近部分厂商成本价，短期价格下行风险较小，预计底部企稳。

3. 成本与利润：原材料价格上涨，利润维持高位

• 重碱：纯碱价格平稳向好，下游需求支撑明显，预计下半年纯碱价格仍有上涨空间。
• 利润：浮法玻璃行业利润维持高位，吨毛利有望继续增长，但原材料价格上涨可能限制利润空间。

关键信息

供给情况

• 浮法玻璃：全国在产产线258条，日熔量171225吨，周环比增加800t/d。
• 光伏玻璃：全国在产产线202条，日熔量35290吨，预计6月新增产能2000t/d左右。

需求情况

• 浮法玻璃：地产需求在6月仍相对坚挺，预计明年1月需求高景气。
• 光伏玻璃：组件、电池片和硅料价格指数仍在上行，需求恢复缓慢，全年新增装机量或低于预期。

库存情况

• 浮法玻璃：上周库存1515万重箱，环比增加205万重箱，库存仍处于历史低位。
• 光伏玻璃：5月末库存36万吨，环比下降5.9万吨，库存天数21.3天，环比上升3.13%。

价格走势

• 浮法玻璃：上周均价2829.10元/吨，环比上涨2.19%，6月淡季期间价格或维持高位。
• 光伏玻璃：上周3.2/2mm镀膜玻璃均价23/18元/平方米，环比基本持平，价格接近成本，短期下行风险较小。

成本与利润

• 重碱：国内纯碱价格平稳向好，厂家库存下降，预计下半年纯碱价格仍有上涨空间。
• 利润：浮法玻璃行业利润维持高位，吨毛利有望继续增长。

行业主要公司表现

风险提示

• 原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期。
• 浮法玻璃产能及产能利用率提升超预期。

投资评级

总结

总体来看，玻璃行业在6月初呈现出浮法玻璃价格上行、库存小幅上升但压力不大的态势，光伏玻璃价格企稳、库存下降但需求恢复缓慢。随着下半年产能释放和需求回升，行业有望维持稳定增长，但需警惕原材料价格波动和下游需求变化带来的风险。