金属与材料行业报告：海外衰退预期强化，有色金属价格下跌-240804-天风证券-17页_1mb

金属与材料行业研究周报总结

本周金属与材料行业整体承压，有色金属价格普遍下跌，贵金属受降息预期影响先扬后抑，小金属则呈现震荡分化走势。详细情况如下：

一、基本金属

• 铜：价格重心下移，沪铜收于73220元/吨。宏观方面，美国大选不确定性及美元韧性压制市场情绪，需求端多数下游采购意愿减弱，供给方面进口铜矿TC价格下跌，冶炼厂利润仍不理想。

• 铝：价格继续下跌，沪铝收于18995元/吨。供应端稳定运行，但需求端铝棒铝板企业产量增加，终端消费政策支撑有所减弱，库存增加进一步施压。

• 铅：伦铅价格下跌0.44%，成本支撑略有强化，但持仓量下降。

• 锌：价格先抑后扬，受宏观情绪影响波动剧烈，但整体供需压力仍存。

二、贵金属

• 金、银：金价先扬后抑，美联储维持利率不变及降息预期支撑，但9月降息预期已提前定价，短期存在获利了结风险，中长期则受益于货币政策宽松预期。

三、小金属

• 锂、钴：价格持续下跌，市场供需矛盾未缓，下游需求改善有限。

• 锡：价格震荡偏强，宏观情绪与基本面扰动并存，短期底部支撑较强。

• 稀土：价格上行，氧化镨钕、氧化镝涨幅显著。年初指标收紧叠加缅甸稀土矿进口下降，推动稀土供给收缩预期增强。

核心观点：当前有色金属在宏观情绪扰动和基本面疲软共同作用下延续弱势，贵金属短期仍受降息线索主导。建议重点关注铜、铝、稀土、黄金等品种，关注政策消息和库存动态对价格的边际影响。