港股市场速览：美股的衰退是不是港股的机会？-240804-国信证券-18页_845kb

港股市场速览与投资建议

报告概述

2024年7月的港股市场延续下跌趋势，恒生指数跌幅0.4%，恒生科技指数跌幅达1.7%。综合研究分析，港股表现多风格同步下跌，资金流出边际放缓，但业绩预期整体小幅上修。美股加速交易衰退可能构成港股潜在机会，但短期反转信号尚不明确。本文基于产业链数据、资金流动及盈利预期，提出具体投资策略。

核心观点

• 宏观经济背景：美股衰退或间接利好亚太市场，但尚未形成明确替代效应。
• 恒指定位：ERP模型指标显示恒指处于低位（极端低位16000点），16000-17000点为技术分析真空区。
• 反弹预期：可能提前于美股于高位反弹，但建议右侧布局。
• 行业偏好调整：增加推荐恒生公用事业、恒生香港35成分股及恒生金融板块。

市场走势简况

本周港股总体下行

• 大盘风格：小盘股（+0.1%）优于中盘股（-0.3%）及大型股（-0.4%）
• 概念指数：创新药（+2%）、公用事业（+1.9%）上涨；汽车（-43%）、恒生科技（-17%）跌幅居前
• 港股通行业：机械、国防军工涨幅显著；电力设备及新能源、房地产表现疲软

行业分析简要

• 资金流向：资金流出边际放缓，医药、传媒板块流入；汽车、房地产等资金流出压力持续
• 业绩预期：EPS整体上修0.5%，钢铁、汽车等行业预期改善显著；电力设备、房地产下修幅度较大
• 行业周期性：高beta板块如科技、消费继续承压，而能源、材料修复迹象初现

投资建议与风险提示

• 推荐板块：恒生公用事业（ROE修复潜力）、恒生香港35（成长确定性）
• 风险对冲：关注美联储政策、地缘政治、宏观基本面的扰动风险
• 配置策略：中期建议偏成长风格，短期警惕市场情绪波动