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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年12月11日国内市场与海外市场的表现，结合财经要闻与政策导向，对2014年市场走势进行了研判。报告指出，2014年经济工作重点将转向改革，而非单纯追求增长。同时，提出对股市操作策略的建议，并关注网络安全、延迟退休等热点话题。

主要观点

国内市场表现

• 上证综指：报收2237.49点，微跌0.03%，成交955.56亿元。
• 深证成指：报收8554.17点，微涨0.40%，成交1032.85亿元。
• 创业板指：报收1231.92点，跌幅0.79%，成交量萎缩。
• 行业表现：18个行业上涨，其中家电、商贸零售涨幅居前；国防军工、农林牧渔、医药、煤炭、机械跌幅较大。
• 概念板块：上海本地重组概念大涨3.68%，020、智能电视、金融改革概念活跃；PM2.5、航母、生物育种、4G概念表现低迷。

技术分析

• 上证综指在2270点附近震荡，日K线连续四日收阴，说明上方压力大，缺乏催化因素。
• 创业板受60日均线压制，下方120日均线支撑，需观察未来突破方向。

后市研判

• 2014年经济增长目标可能设定在7%至7.5%之间，改革将成为重点。
• 货币政策将保持稳定，但可能有结构性调整，如房地产偏紧、中小企业宽松。
• 通胀整体温和可控，但需关注价格改革和资源税改革可能带来的压力。
• 跨年度行情可能性较小，市场整体不乐观。

关键信息

2014年经济改革预期

• 改革重点：发展和改革并重，推进结构调整，改革方式将不同于以往的投资拉动。
• 经济增长目标：预计在7%至7.5%之间，部分机构预测为7.3%或7.8%。
• 货币政策：M2增长目标可能低于13%，社会融资规模增速也将放缓。
• 财政政策：财政赤字占GDP比重不超过2%，重点投入保障房和民生领域。

网络安全板块

• 大会召开：中国网络安全大会召开，4只相关概念股可能受关注。
• 卫士通：作为网络安全板块的代表，卫士通在2013年涨幅接近200%，但2012年因涉密业务暂停，业绩下滑。
• 启明星辰：被认为是国内综合实力最强的网络安全企业，未来增长潜力大。
• 行业前景：网络安全行业受“棱镜门”等事件影响，市场预期强烈，具备中长期投资价值。

延迟退休政策

• 实施方式：将采取渐进式，包括预告期、分步走、小步徐趋等。
• 优先对象：首选低龄人群，如退休年龄最低的群体，可能先从专业工作者开始。
• 就业影响：短期内可能对青年就业造成一定压力，但长期来看有助于平衡劳动力结构。
• 养老金改革：推进机关事业单位养老保险制度改革，逐步实现并轨，保障退休人员利益。

国资改革动向

• 三类平台：将建立产业投资公司、投资控股公司、国资运营公司。
• 试点启动：明年将启动1至2家投资控股公司试点，央企改组条件正在研究中。
• 功能划分：产业投资公司侧重主业发展，投资控股公司强调投资效益，国资运营公司注重股权运作。

操作策略

• 仓位建议：建议保持5成左右仓位。
• 配置方向：轻仓配置业绩确定性高、估值相对较低的防御性板块。
• 规避风险：注意规避以创业板为代表的成长股调整风险，对无业绩支撑的成长股可减仓。

海外市场综述

• 全球股指：多数收低，美股全线下跌，欧洲市场如法国、英国、德国股指下跌。
• 影响因素：美联储缩减购债规模的预期影响了全球股市流动性。
• 主要数据：
  • 美国10月商业库存月率上升1.4%，批发销售月率上升1.0%。
  • 英国10月制造业产出环比上升0.4%，创2011年以来最大升幅。
  • 法国10月工业产出环比下跌0.3%，制造业产出略有回升。
  • 意大利10月工业产出环比上升0.5%，表现强劲。

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