20260226-万联证券-传媒行业快评报告_2026年春节档票房回落_档期内马太效应加剧_2页_469kb

2026年春节档票房总结

核心内容

2026年春节档（2.15-2.23）整体票房表现低于预期，总票房为57.52亿元，同比下降39.54%，回归至2018年水平。尽管供给端持续加码，总场次达到435.1万场，创下历史新高，但需求端疲软，观影人次同比大幅回落至1.2亿，较2025年下降31.6%。同时，平均票价降至47.8元，为近六年最低，上座率仅为22.2%，远低于近年同期水平，反映出市场供需失衡。

主要观点

• 票房表现不佳：2026年春节档整体票房表现不及预期，主要由于需求端疲软和供给端过量。
• 马太效应加剧：档期影片竞争格局呈现极端分化，头部影片《飞驰人生3》以29.3亿元票房断层式领跑，成为档期票房冠军。
• 中部影片表现乏力：第二梯队影片如《惊蛰无声》与《镖人：风起大漠》竞争激烈但均未突破10亿票房，整体表现弱于往年。
• 影片类型与IP影响显著：《飞驰人生3》凭借沈腾的票房号召力及真人喜剧类型优势，成为档期亮点；《镖人：风起大漠》虽受前期负面预期影响，但凭借国漫IP及制作质量，实现票房逆跌。
• 市场结构性失衡：供给端持续增加，但未能有效转化为票房，市场出现“供过于求”现象。

关键信息

• 票房数据：总票房57.52亿元，同比下降39.54%；初一票房12.8亿元，初二票房下跌33.59%至8.5亿元。
• 观影人次：同比下降31.6%，仅为1.2亿。
• 平均票价：降至47.8元，为近六年最低。
• 上座率：仅为22.2%，远低于近年水平。
• 影片表现：
  • 《飞驰人生3》：29.3亿元票房，贡献超50%。
  • 《镖人：风起大漠》：票房逆跌，走长线走势。
  • 《熊出没·年年有熊》：回归系列平均水平。

投资建议

• 关注优质内容：头部影片与口碑逆跌影片表现验证了优质内容具备较强票房韧性。
• 推荐相关公司：建议关注优质影片的核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。
• 行业展望：随着优质新片储备释放，观影需求有望持续修复。

风险因素

• 电影口碑与质量不及预期。
• 影片延期风险。
• 电影声誉相关风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，本报告采用相对评级体系，仅表示投资相对比重建议。
• 投资者应根据自身实际情况作出投资决策，不应仅依赖投资评级。
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