20240130-国联证券-山东黄金-600547.SH-优质资产注入_公司迎来成长新机遇_3页_312kb

山东黄金成长新机遇

事件

1月30日，山东黄金发布2023年度业绩预增公告，预计归母净利润20-25亿元，同比增长约6053%上限；扣非归母净利润18-235亿元，同比增长约3801%上限。

业绩增长原因分析

1. 金价上涨：AU9999均价44884元/克，同比上涨15%，公司矿产金直接受益。
2. 降本增效：持续优化生产技术、加强管理创新，提高作业率和资源利用率。

资产扩张与并购计划

1. 西岭金矿收购：拟收购黄金地勘所持西岭金矿探矿权，新增金储量592吨，品位402g/t。达产后预计2031-2033年净利润不低于230亿元/年。
2. 银泰黄金收购：已完成对银泰黃金控制权收购，纳入财务报表。焦家、新城资源带整合及加纳卡蒂诺项目推进协同发展。

未来展望

全球地缘风险上升、央行持续增持黄金等多重因素预计将推高金价，进一步利好公司。

财务预测

• 2023-2025年营收CAGR预计17%，归母净利润CAGR预计38%。
• PB估值45倍，目标价2925元。

风险提示

产品价格波动、新建矿山进度不及预期、国际化风险等。

评级：维持“买入”。