20211227-上海证券-周观点与市场研判_春节躁动还看稳增长_14页_1mb

文档总结：春节躁动还看稳增长周观点与市场研判

核心内容概述

本报告为2021年12月27日发布的市场分析报告，主要围绕中美经济政策变化、A股市场走势及投资策略展开。报告指出，在美国抗通胀与中国经济稳增长的宏观背景下，核心资产风格确立，成为全球资产配置的首选。同时，报告分析了市场表现、板块动态、资金流向及市场情绪，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 宏观观点

• 美国政策转向：美国应对疫情的货币与财政政策出现趋势性转变，由刺激需求转向刺激供应恢复并抑制通胀，这将对全球经济结构产生深远影响。
• 中国经济政策调整：中国经济政策在疫情周期内以应对海外冲击为主，随着海外冲击减弱，政策将回归长期可持续的稳定框架。

2. 市场观点

• 核心资产风格确立：在中美政策反向的背景下，中国核心资产成为全球资产配置的最优选择。
• 市场风格分化：国内地产恢复稳定过程中，长端利率上行，地产链前端商品上行；而海外商品在美国抗通胀背景下下行。

3. 投资策略

• 看好沪深300与A50指数：重视贝塔收益，警惕中小盘风格偏移带来的风险。
• 重点行业与个股：看好食品饮料、医药、地产、消费电子、计算机、机械、化工和传媒的龙头公司，关注软科技和汽车智能化领域。
• 港股与美股表现：看好港股互联网指数的修复，以及纳斯达克100的长期上行趋势。

关键信息

市场表现

• 主要指数下跌：本周全A、沪深300、中证500、创业板指、科创50和上证综指均下跌，跌幅分别为1.03%、0.67%、0.49%、4.00%、0.39%和0.39%。仅上证50小幅上涨0.35%。
• 板块表现：消费风格领涨（1.07%），稳定风格上涨（0.36%）；金融风格、周期风格和成长风格分别下跌1.55%、2.63%和4.24%。
• 行业表现：农林牧渔、食品饮料、建筑材料涨幅居前；电气设备、有色金属、钢铁跌幅居前。

估值情况

• 整体估值波动较小：农林牧渔行业估值上升显著，电气设备行业估值下跌居首。
• PE水平：汽车、食品饮料、电气设备行业PE水平居市场前列；纺织服装、房地产、有色金属行业估值大幅落后。

市场情绪

• 短期情绪低迷：主要指数日均成交额环比下降，北向资金结束连续流入，出现小幅流出。融资净流入量收窄，两融交易额下降。
• 恐慌情绪指标：上证50ETF期权隐含波动率下降，VIX指数也有所下降，但美股整体上涨。
• 长期情绪指标：沪深300股息-十年国债收益率位于历史分位49%，A股ERP处于61%分位，市场风险偏好有所回落。

附录信息

本周更新经济数据

风险提示

• 经济下行风险：经济增长不及预期可能影响市场表现。
• 疫情反弹超预期：疫情再次爆发可能对市场造成冲击。
• 流动性收紧超预期：货币政策可能提前收紧，导致市场波动加剧。
• 海外经济复苏弱于预期：全球经济复苏不及预期可能影响A股市场。

分析师声明

• 报告内容基于合规信息来源，独立、客观，不直接受第三方影响。
• 投资评级基于分析师对基本面及估值的分析，不构成具体投资建议。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，反映股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面与市场表现的相对关系。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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