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2021半年报总结：业绩超预期，多领域布局驱动成长

核心内容

2021年8月5日，奥特维发布2021年半年报，业绩显著超市场预期。公司上半年实现营业收入9.23亿元，同比增长109.20%；归母净利润1.43亿元，同比增长273.16%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长265.95%。整体表现强劲，体现了公司在光伏、半导体和锂电设备领域的良好发展态势。

主要观点

1. 业绩超预期，受益于行业高景气与技术迭代

• 公司在光伏行业高景气度和组件设备快速迭代的背景下，业绩表现亮眼。
• 2021Q1和Q2分别实现营收3.67亿元和5.56亿元，同比增长177.66%和79.91%，增速持续。
• 归母净利润在Q1和Q2分别同比增长399.39%和227.28%，显示公司盈利能力显著增强。

2. 毛利率与净利率提升，费用控制良好

• 2021H1公司毛利率为38.4%，同比提升3.6个百分点；净利率为15.4%，同比提升6.7个百分点。
• 净利率增速高于毛利率，主要得益于期间费用率的下降，2021H1期间费用率为18.4%，同比下降2.6个百分点。
• 销售费用率下降0.9个百分点至4.2%，管理费用率（含研发）下降1.8个百分点至12.66%，研发费用率下降0.25个百分点至6.75%。

3. 在手订单充足，现金流环比改善

• 2021年1-6月新签订单18.63亿元，同比增长64.72%。
• 截至2021年6月30日，公司在手订单达31.78亿元，同比增长84.02%，为2020年收入的2.8倍。
• 存货和合同负债分别同比增长64%和78%，显示业务增长强劲。
• 经营性现金流净额为0.4亿元，虽同比减少53%，但Q1和Q2环比均大幅增长，显示现金流状况改善。

关键信息

4. 多领域布局，拓展成长空间

• 光伏设备：公司通过增资控股松瓷机电，延伸至硅片环节，成功拉出12英寸N型晶棒，取得950万元订单。同时，收购无锡松煜，布局电池片设备，新增TOPCon项目投资1亿元。
• 半导体设备：半导体键合机完成公司内验证，2021年初开始试用，预计下半年将获得批量订单。公司还计划投资1.5亿元推进半导体封测设备布局。
• 锂电设备：公司依托核心焊接技术，2016年切入锂电设备行业，2021年6月定增5000万元加码叠片机等设备，向产业链前端延伸。

5. 定增募资，加速布局

• 公司2021年6月公告定增预案，募资总额不超过5.5亿元，其中3亿元用于高端智能装备研发及产业化，1.5亿元用于科技储备资金，1亿元用于补充流动资金。
• 项目包括TOPCon电池设备、半导体封测设备、锂电池核心工艺设备等，显示公司在泛半导体领域的战略扩张。

6. 盈利预测与投资评级

• 预计公司2021-2023年净利润分别为2.8/3.9/5.1亿元，对应动态PE分别为57/41/31倍。
• 维持“增持”评级，认为公司成长性良好，多领域布局有望带来第二增长曲线。

风险提示

• 下游组件厂投资低于预期
• 行业竞争加剧
• 设备验收进度滞后可能导致存货减值损失

财务指标概览

总结

奥特维2021年上半年业绩超市场预期，主要得益于光伏行业高景气度与组件设备技术迭代。公司通过多领域布局，包括光伏、半导体和锂电设备，进一步拓展成长空间。在手订单充足，现金流状况改善，研发投入持续增加，技术实力提升。公司定增募资加速布局，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场和行业风险，但公司整体表现积极，维持“增持”评级。