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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年8月1日的晨会聚焦内容，涵盖了市场与策略分析、行业与公司动态、主要市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券交易数据、新股发行动态、本周限售股解禁明细等内容，旨在为投资者提供全面的市场信息和投资建议。

主要观点与关键信息

市场与策略分析

• 政策导向：中央经济工作会议确认“稳健去杠杆”政策，强调保持经济运行在合理区间，流动性将适度宽松，但力度不及以往。
• 市场表现：主要市场指数表现整体温和，沪深300、上证综指、深证成指、中小板指、创业板指均呈现小幅上涨或下跌趋势，外资市场如道琼斯、标普500等略有波动。
• 市场展望：市场将处于温和反弹区间，政策环境对市场影响有限，但需关注流动性变化及政策执行节奏。

行业与公司动态

迈克生物（300463）

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入12.5亿元，同比增长47.8%；归母净利润2.3亿元，同比增长20.2%。
• 增长驱动：渠道扩张和打包模式推广推动代理业务和自产产品快速增长，其中代理业务收入7.7亿元，同比增长57.96%；自产产品收入4.5亿元，同比增长32.28%。
• 产品结构：生化试剂、化学发光试剂分别增长约31.89%和34.67%，化学发光试剂增长主要受益于仪器单产提升。
• 研发投入：上半年研发投入6545.2万元，同比增长61.98%，占自产产品收入比重为14.4%。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.82元、1.03元、1.30元，对应PE分别为29倍、23倍、19倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，未来20%-25%的业绩增长可期。
• 风险提示：新公司设立进展、化学发光放量、股权变动、并购项目业绩等。

科伦药业（002422）

• 业绩表现：2018年上半年实现收入77.9亿元，同比增长57.7%；归母净利润7.74亿元，同比增长202.2%。
• 增长驱动：伊犁川宁项目业绩超预期，收入16.45亿元，净利润3.5亿元，同比增长548%；大输液提价与结构调整带动利润增长。
• 研发进展：公司获得注射用重组人血小板生成素拟肽-Fc融合蛋白临床批件，未来有望成为仿制药与创新药龙头。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.99元、1.30元、1.63元，对应PE分别为29倍、22倍、18倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，公司三发驱动全面发力，2018年为新成长元年。
• 风险提示：川宁项目可能因环保问题停产、核心原料药价格下行、研发进度不达预期、新产品放量不足等。

宏发股份（600885）

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入33.55亿元，同比增长10.8%；归母净利润3.67亿元，同比下降9%。
• 业务增长：通用继电器、高压直流继电器、低压电器保持较高增速，其中高压直流继电器出货1.6亿元，同比增长36%。
• 市场挑战：电力继电器和汽车继电器收入下降，分别同比下降12.6%和1.6%。
• 毛利率变化：上半年毛利率38.2%，同比下降3.9个百分点，主要受汇率影响。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.89元、1.18元、1.44元，未来三年归母净利润复合增长率18%。
• 投资建议：下调至“增持”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、市场开拓不达预期、汇率波动等。

今世缘（603369）

• 业绩表现：2018年上半年实现收入23.6亿元，同比增长31%；归母净利润8.6亿元，同比增长32%。
• 产品升级：特A+类产品收入11.6亿元，同比增长51%；特A类产品收入8.1亿元，同比增长24%。
• 盈利能力提升：毛利率提升1.3个百分点至72%，净利率提升0.3个百分点至36.3%。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.94元、1.16元、1.39元，未来三年收入与归母净利润复合增速分别为20%、25%。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，对应目标价25.38元。
• 风险提示：市场开拓不达预期、高端酒价格滞涨或下降等。

其他市场数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

风险提示与免责声明

• 风险提示：各公司面临不同风险，包括但不限于新公司设立、新产品放量、研发进度、原材料价格波动、汇率变化等。
• 免责声明：本报告基于合法合规的数据来源，分析逻辑基于分析师的职业判断，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。报告仅供专业投资者使用，未经授权不得复制或发布。