20240629-浙商证券-铀业弹性表（2024年6月版）_7页_432kb

铀业弹性表分析总结（2024年6月版）

根据分析师施毅的证券研究报告，2024年6月版铀业弹性表聚焦全球天然铀行业，行业评级为“看好”，基于行业增长潜力。核心内容包括成本曲线分析、供需动态和中广核矿业数据。

2023全球天然铀行业成本曲线显示，产量与完全成本相关，KAP旗下资源（如哈原工）占据低成本区间前25%，深蓝色柱代表其资产（KAP）。2023月度现货均价为6251美元/磅U3O8，2024年第一季度均价上涨至9433美元/磅U3O8，表明价格上扬。全年供应短缺约190-200百万磅，供不应求推动价格上涨。

中广核矿业作为主要参与者，持有KAP合作项目，权益占比49%，2023年铀资源量约39,000吨，产量预测显示2024年及2025年逐步增长，包销机制包括基价BP和现货价格SP，参考假设现货价90美元/磅。自产包销价格机制为40%基价BP加60%现货价，2024与2025年预计售价基于90美元/磅假设。

风险因素包括KAP复产进度延迟、全球核电发展不及预期以及测算偏差，这些可能导致产量或成本预测偏差。行业评级看好，标准为沪深300指数+10%以上，但由于外部不确定性和测算假设，投资决策需谨慎。总体而言，报告强调铀业在供给侧改革和能源转型中的潜力，但风险需管理。