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文档内容总结

核心内容概述

本期联讯证券周刊聚焦“一带一路”政策对股市的影响、资金流向与选股策略、化工行业双周表现及全球利率趋势分析。同时，介绍了ETF备兑开仓的期权策略。整体来看，市场在政策利好下出现短期波动，但长期逻辑仍需进一步验证。

主要观点与关键信息

1. 首席战略视点：“一带一路”冷却，股市震荡加剧

• 市场表现：上周股市上涨，本周在2400-2450点之间震荡整理，周五因APEC会议及高铁板块带动，市场波动加剧。
• “一带一路”影响：APEC会议成为“一带一路”计划的展示平台，带动市场短期炒作，但其实际对经济的推动作用有限。
• 资金流向：市场资金开始向券商股、银行股及高铁相关股票流入，显示投资者对行情的长期看好。
• 投资建议：建议投资者在市场震荡时保持耐心，寻找下一阶段的投资亮点。

2. 首席策略悟市：资金流向商券股回调正是选股时

• 资金流向：券商股、银行股及高铁相关股票成为资金流入重点，显示市场开始结构性调整。
• 投资机会：四季度关注高送转板块、绩优消费板块及低价大盘周期股的补涨机会。
• 化工行业：部分化工品因供给收缩或成本下降出现上涨，但整体受油价下跌影响，缺乏持续上涨动力。
• 个股表现：云南盐化因盐业改革方案利好涨幅居首，而上海家化等跌幅居前。

3. 本周宏观解读：全球利率三十年下降趋势

• 利率趋势：自1980年代以来，全球长期无风险利率呈下降趋势，是资本边际效率下降和长期停滞的必然结果。
• 安全资产：安全资产需求增加但供给减少，进一步压低无风险利率。
• 美联储加息：不会改变全球利率下降的大趋势，仅起短期抬升作用。

4. 期权角：ETF备兑开仓策略

• 策略适用：适用于长期看好ETF但未达预期价位的投资者。
• 操作方式：在持有ETF的同时卖出相应数量的ETF认购期权，以降低持仓成本。
• 风险提示：该策略虽能降低风险，但并不能完全规避ETF下跌风险。

行业公司研究：化工行业双周报

1. 行业整体表现

• 申万化工指数：上涨4.51%，略弱于沪深300指数。
• 涨幅前五行业：玻纤（12.32%）、磷肥（8.23%）、氯碱（7.08%）、氟化工及制冷剂（7.04%）、合成革（6.97%）。
• 跌幅前五行业：日用化学品（-1.24%）、其他化工新材料（0.00%）、钾肥（0.44%）、氨纶（0.65%）、其他纤维（2.75%）。

2. 产品价格变动

• 上涨产品：NYMEX天然气、MEG、硫磺、天然橡胶、苯胺。
• 下跌产品：PX、丁二烯、顺丁橡胶、PTA、甲苯。
• 相关公司建议：关注齐翔腾达（合成橡胶）、万华化学（MDI）等。

3. 投资建议

• 短期关注：下游需求尚可、成本下降的子行业，如丁酮。
• 长期关注：盐业改革方案带来的利好，如云南盐化、新都化工。
• 风险提示：政策风险、原油价格波动风险、安全生产风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 注意：评级仅为相对建议，投资者应根据自身情况独立决策。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立决策，自行承担风险。
• 报告内容可能随时调整，不承诺变更通知。