20141107-宏源证券-晨会纪要_12页_432kb

报告摘要

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

本报告汇总了2014年11月7日宏源证券的晨会内容，涵盖公司动态跟踪、宏观经济研究、行业周报及财经要闻等多个板块。主要涉及立思辰、汤臣倍健、新能源行业、乳品行业、国企改革、外汇汇率、A股与H股价格对比、限售股解禁及股票池等关键信息。

主要观点与关键信息

立思辰：打造教育龙头，绑定优质合作伙伴

交易内容：立思辰拟以现金和发行股份相结合的方式收购敏特昭阳100%股权，交易金额为36,300万元；同时拟以发行股份方式收购从兴科技30%股权，交易金额为5,400万元，募集配套资金总额为52,125万元，发行1,740.18万股，股票发行价为23.07元/股。
战略意义：通过收购完善平台+应用布局，形成与现有产品线的互补，增强教育行业龙头地位。
高管参与：公司实际控制人池总参与定增，金额达4500万元，展现对公司未来发展的信心。
投资建议：预计14-15年摊薄后EPS分别为0.41/0.49元，目标价32元，维持“买入”评级。

乳品行业：恒天然进口禁令解除

事件：恒天然宣布解除对中国婴幼儿配方奶粉及乳清粉的进口禁令。
影响分析：我国从新西兰进口奶粉和乳清粉量不大，禁令解除对进口格局影响有限；但部分企业如汤臣倍健的进口渠道将恢复，保障蛋白粉等产品供应。
行业趋势：在进口需求弹性不大的背景下，预计奶粉进口价格将继续下降；同时，行业集中度将加速提升，具备品牌影响力、电商渠道布局和规模优势的龙头企业将受益。
投资建议：伊利推出电商渠道+进口奶源的倍冠奶粉，估值仅14X15年，有较大提升空间，维持“买入”评级。

新能源行业：能源局规范光伏电站投资秩序

政策背景：能源局发布《关于规范光伏电站投资开发秩序的通知》，旨在杜绝投机行为，保障市场有序运行。
市场现状：2014年1-9月新增装机4GW，全年目标为14GW，但市场仍处于观望状态。
投资建议：持续看好光伏板块，若有调整将是较好买入时机。推荐关注金风科技、隆基股份、大洋电机、航天机电、阳光电源等企业。

汤臣倍健：参股倍泰，完善移动健康领域布局

事件：汤臣倍健拟以1亿元入股倍泰，持股25%，通过增资及收购控股股东方炎林部分股权实现。
合作模式：公司可借助倍泰的前端客户资源，完善移动健康布局。倍泰拥有丰富的服务渠道，如广电系统、社区医疗及药店连锁，可作为健康管理业务客户导入窗口。
投资建议：预计14-16年收入分别为17.8亿、22.4亿和28.4亿，归母净利润5.5亿、7.1亿和9.1亿，EPS分别为0.84元、1.09元和1.39元，维持“买入”评级。

国企改革方案

方案进展：国务院国企改革领导小组成立，三部委（国资委、发改委、财政部）已开始推进改革方案，预计最快于2015年上半年出台。
改革方向：改革将涉及多个部委，以提升国企效率与竞争力。

海联讯涉欺诈上市被罚

事件：海联讯因IPO造假被证监会重罚，罚款合计822万元，被认定为“涉嫌骗取发行核准”和“信息披露违规”。

央行MLF投放与丝路基金

MLF投放：央行两个月内投放7695亿元MLF，释放降息预期。
丝路基金：千亿级丝路基金有望年内设立，初期主要投资国内。

A股与H股价格对比

市场表现：多数A股价格低于H股，如海通证券、*ST京城等，部分如中国神华、中国平安等A股溢价率较高。

限售股解禁

解禁时间：11月7日，多只股票限售股解禁，如汉得信息、天山纺织等。

行业涨跌幅与估值水平

国内行业表现

行业涨跌幅：各行业表现不一，如软件服务上涨1.75%，交通运输上涨0.25%。
行业估值：多数行业市盈率和市净率较高，如计算机行业市盈率183.32，传媒行业市盈率248.62，而部分行业如电力设备市盈率156.65，市净率4.66。

国际市场表现

全球股市反弹：美国、日本、欧元区股市均有反弹，但部分如日经225指数下跌0.86%。
商品期货：美元指数创新高，贵金属承压下跌，农产品反弹，原油继续下挫，有色金属涨跌互现。

外汇汇率

美元/人民币：6.24，微涨0.07%。
美元/日元：115.21，微涨0.50%。
欧元/美元：1.24，下跌0.89%。
英镑/美元：1.58，下跌0.90%。
澳元/美元：0.86，下跌0.41%。
美元/港元：7.75，微涨0.02%。

股票池推荐

股票名称	股票代码	投资评级	所属行业	研究员	EPS（14）	EPS（15）	EPS（16）	动态PE（14）	动态PE（15）	动态PE（16）	昨日收盘价	推荐日收盘价
格林美	002340	买入	有色金属	闵丹	1.69	0.49	0.67	8.38	28.90	21.13	14.16	11.31
中金黄金	600489	中性	有色金属	闵丹	0.09	0.25	0.36	93.22	33.56	23.31	8.39	8.04
厦门钨业	600549	买入	有色金属	闵丹	2.01	1.05	1.23	14.89	28.50	24.33	29.93	23.46
云南锗业	002428	增持	有色金属	闵丹	0.88	0.32	0.39	15.78	43.41	35.62	13.89	12.41
安泰科技	000969	增持	有色金属	闵丹	0.60	0.35	0.40	16.17	27.71	24.25	9.70	8.19
贵研铂业	600459	增持	有色金属	闵丹	0.45	0.55	0.81	39.53	32.35	21.96	17.79	18.68
包钢稀土	600111	中性	有色金属	闵丹	1.94	0.50	0.73	11.07	42.96	29.42	21.48	20.13
东阳光科	600673	买入	有色金属	闵丹	0.26	0.44	0.67	57.23	33.82	22.21	14.88	11.31
天通股份	300103	增持	机械	王凤华	0.34	0.51	0.72	56.29	37.53	26.58	19.14	19.20
大洋电机	002249	买入	通用设备	王静	0.40	0.58	0.77	36.90	25.45	19.17	14.76	11.26
金风科技	002202	买入	新能源设备	王静	0.63	0.82	1.11	19.43	14.93	11.03	12.24	5.92
隆基股份	601012	买入	新能源设备	王静	0.52	0.90	0.00	37.75	21.81	0.00	19.63	8.29
汤臣倍健	300146	买入	食品饮料	陈嵩昆、刘洋、秦聪	0.84	1.09	1.39	33.88	24.45	20.74	13.69	10.67

总结

本报告全面涵盖了多个行业和公司的动态，强调了政策导向、市场趋势和企业战略对投资决策的影响。在教育、乳品、新能源等领域，公司通过并购和合作，进一步拓展业务布局，提升市场竞争力。同时，宏观经济和外汇市场的变化也对投资策略产生重要影响，建议关注政策利好和行业景气度提升的公司，尤其是具有较强市场地位和成长潜力的企业。

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