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IPO申购指南总结：乐欣户外（2720.HK）

核心内容概述

乐欣户外（2720.HK）于2026年2月10日（星期二）在港交所上市，此次IPO的招股价格区间为11.25-12.25港元，集资额为2.72亿港元（扣除相关费用）。每手股数为500股，入场费为6186.78港元。招股日期为2026年1月31日至2月5日，国元证券认购截止日期为2月4日。此次IPO中，国际配售占比约90%（2538.5万股），公开发售约10%（282.1万股），总发行量为2820.5万股（可调整）。

乐欣户外是全球钓鱼装备行业市场份额第一的制造商，主要产品包括床椅及其他配件、包袋、帐篷等，其中钓鱼装备类产品占2024年收入的约51%。公司主要通过OEM/ODM模式为品牌客户提供产品设计和制造服务，占收入的90%以上，同时也在积极发展OBM业务。

主要观点与分析

行业前景

• 全球户外装备市场：过去5年复合年增长率（CAGR）为4.3%，预计2025-2029年将加速增长至6.8%。
• 钓鱼用具市场：2024年占户外装备市场的21.8%，预计2025-2029年将保持7.1%的CAGR增长，2029年市场规模预计达1941亿元。
• 钓鱼装备类市场：增速更快，预计CAGR为9.5%。

公司财务表现

• 收入增长：2023年至2025年前八个月收入快速增长，2022-2025年前八个月营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元、4.60亿元。
• 净利润变化：净利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元、0.56亿元，整体呈现波动增长趋势。
• 毛利率与净利率：毛利率分别为23.2%、26.6%、26.6%、27.7%，净利率分别为13.9%、10.6%、10.4%、12.2%。

估值分析

• 按发售价中位数计算：公司预计市值约为15.1亿港元。
• 2025年预计净利润：不低于7300万元。
• 2025年市盈率（PE）：约为20.7倍，略高于行业平均值，建议投资者谨慎申购。

行业相关上市公司估值对比

关键信息

• 乐欣户外作为钓鱼装备行业龙头，受益于行业增长趋势。
• 公司2022年收入较高主要受疫情因素影响，而2023年至今收入持续增长。
• 招股价对应2025年预计市盈率约为20.7倍，略高于行业平均，因此建议投资者谨慎申购。

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总结建议

乐欣户外（2720.HK）作为钓鱼装备行业领先企业，具备一定的市场增长潜力。然而，其估值相对较高，且行业竞争激烈，因此建议投资者在充分了解市场风险与自身投资目标的前提下，谨慎考虑是否参与此次IPO申购。