> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卫星化学、恒逸石化半年报业绩大幅预增，化工龙头业绩弹性可期；看好磷化工产业价值重估 ## 核心内容概览 ### 行业整体表现 - 本周化工行业指数跑赢沪深300指数 2.48%，表明化工板块整体表现优于大盘。 - 中国化工产品价格指数（CCPI）本周报4482点，较上周下跌4.96%，显示化工品价格整体承压。 - 化工板块个股表现分化，445只个股中有28.99%上涨，71.01%下跌，部分个股如聚石化学、三孚股份等表现突出。 ### 半年报业绩预增 - **卫星化学**预计2026年上半年归母净利润60-70亿元，同比增长118.68%-155.13%；扣非净利润56.87-66.87亿元，同比增幅96.37%-130.90%。 - **恒逸石化**预计2026年上半年归母净利润55-60亿元，同比增长2326.31%-2546.88%；扣非净利润54.70-59.70亿元，同比增幅3560.47%-3895.07%。 - 业绩增长主要得益于产业链一体化优势、成本优化、海外炼厂盈利及政策支持。 ### 政策与行业趋势 - **《新型能源体系建设“十五五”规划》**发布，明确到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，推动能源结构优化与低碳转型。 - 磷矿被列入国家战略资源，磷化工行业迎来价值重估，战略资源与新兴产业双轮驱动，推动行业高端化发展。 - 美国最高法院对草甘膦诉讼做出有利裁决，草甘膦作为刚需除草剂，未来市场风险降低，有利于国内磷化工企业出口。 ## 主要观点 ### 短期市场展望 - 随着美以伊地缘冲突缓和，原油价格及交易波动率下降，化工品价差有望修复。 - 库存水平较低的中下游企业或进一步补库，推动行业盈利弹性提升，建议加配化工板块。 ### 中长期趋势 - 我国正从能耗双控向碳排放双控转变，政策将严控新增产能，淘汰落后产能。 - 化工行业盈利中枢有望长期提升，龙头企业因具备资源和成本优势，估值中枢持续上移。 ## 关键信息 ### 行业政策动向 - **《新型能源体系建设“十五五”规划》**提出2030年目标，包括提升能源安全、优化能源结构、推动系统形态更新和增强创新活力。 - **《中华人民共和国矿产资源法实施条例》**正式落地，磷矿与锂、钴、稀土等共36种矿产纳入国家战略性资源目录，实施全链条统筹管控。 ### 产品价格波动 - 本周化工品价格涨跌互现，26种产品价格上涨，142种产品价格下跌。 - 甘氨酸、DEG、磷酸二铵等产品涨幅居前，三氯甲烷、聚丙烯粉料、丁二烯等跌幅显著。 - 粘胶短纤价格上涨，氨纶价差小幅扩大，涤纶长丝价格下跌，库存增加。 ### 重点产品与价差 - **磷酸二铵**价格上行，**氯化钾**价格小幅下跌。 - **聚合MDI**、**有机硅DMC**、**POY-PTA/MEG**等价差扩大，显示部分产品盈利改善。 - **草甘膦**价格下跌，但美国政策对其保护，有利于国内磷化工企业。 ## 推荐及受益标的 ### 推荐标的 - **化工龙头白马**：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等。 - **氟化工**：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。 - **铬盐**：振华股份。 - **化纤行业**：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等。 - **农化&磷化工**：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等。 - **硅**：合盛硅业、硅宝科技。 - **纯碱&氯碱**：中盐化工、博源化工等。 - **新材料**：OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。 ### 受益标的 - **化工龙头白马**：卫星化学、东方盛虹等。 - **化纤行业**：神马股份、恒逸石化、华鼎股份等。 - **氟化工**：东岳集团等。 - **农化&磷化工**：云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等。 - **硅**：新安股份。 - **氯碱行业**：中泰化学、新疆天业等。 - **新材料**：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。 - **其他**：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。 ## 风险提示 - 油价大幅波动 - 下游需求疲软 - 宏观经济下行 - 其他风险 ## 图表与数据 - 化工行业指数跑赢沪深300指数 - 化工产品价格涨跌排行 - 化工产品价差变化 - 磷矿石、磷酸二铵等重点产品价格走势 - 行业新闻：印度对涉华乙二胺作出反倾销终裁 ## 总结 本周化工行业整体表现优于大盘，卫星化学与恒逸石化半年报业绩大幅预增，显示出化工龙头企业的盈利弹性。政策层面，新型能源体系建设及磷矿列为战略资源，推动行业向低碳、高端化发展。产品价格涨跌互现，部分产品如甘氨酸、DEG、磷酸二铵等领涨，而草甘膦、丙烯酸等产品下跌。建议关注化工龙头及磷化工企业，同时警惕油价波动和宏观经济下行风险。