> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本周（2026年5月1日至2026年5月8日），美伊停火框架下的局势出现反复，霍尔木兹海峡附近军事摩擦重新升级。美国海军导弹驱逐舰编队在穿越霍尔木兹海峡时拦截了伊朗的袭击，并采取了自卫反击行动。美国总统特朗普表示，美军行动只是“轻轻地敲打敲打”，并强调当前停火协议“仍然有效”，同时在社交媒体上称伊朗方面遭受“严重受损”。 美国强化霍尔木兹海峡的军事部署，显示出对海上运输风险的关注上升。特朗普政府正在考虑重启“自由计划”行动，以护送商船穿越该区域，最早可能于本周启动。 在大类资产表现方面，能源价格仍是主导因素，油价波动放缓，显示地缘风险溢价阶段性回落。截至2026年5月8日收盘，国际油价有所回落，布伦特原油期货价格为101.29美元/桶，WTI原油期货价格为95.42美元/桶，周跌幅分别为6.36%与6.40%。布伦特原油现货价格回落至104.77美元/桶，周跌幅约11%。 ## 主要观点 - **地缘局势**：美伊冲突在霍尔木兹海峡附近再次升级，美国采取了自卫反击行动，但特朗普试图淡化其影响，称停火协议仍然有效。 - **资产表现**：全球权益市场整体偏强，科技成长板块领涨，市场风险偏好有所修复。 - **油价波动**：国际油价出现回落，显示地缘风险溢价阶段性回落，但能源价格仍是跨资产定价的重要变量。 - **就业数据**：美国就业市场整体仍具韧性，但非农就业增长有所放缓，6个月移动平均值回升，显示就业趋势有所改善。 ## 关键信息 - **美伊冲突**：美国在霍尔木兹海峡拦截并反击伊朗袭击，特朗普称冲突影响有限。 - **油价波动**：布伦特原油期货价格回落至101.29美元/桶，WTI原油期货价格为95.42美元/桶，周跌幅分别为6.36%与6.40%；布伦特原油现货价格回落至104.77美元/桶，周跌幅约11%。 - **就业数据**： - 上周首次申领失业救济人数为20万人，高于前值但低于预期。 - 4月ADP就业人数增长10.9万人，为连续第十个月增长，创2025年1月以来最大增幅。 - 4月非农就业增长11.5万人，低于3月修正后的18.5万人，但6个月移动平均值回升至7.42万人。 - **全球市场表现**： - 日经225指数上涨5.38%。 - 恒生科技指数上涨4.75%，恒生指数上涨2.39%。 - 纳斯达克指数上涨4.51%，标普500指数上涨2.33%。 - 英国富时100指数下跌1.26%，表现相对靠后。 - **南向资金**：本周南向资金整体转为小幅净流出，但沪市通道仍维持净流入。 - **AH股溢价**：恒生AH股溢价指数报119.06，较前一周小幅下降。 ## 风险提示 1. 海外流动性改善不及预期。 2. 地缘冲突升级及能源供应扰动。 3. 汇率波动加剧风险。 ## 投研服务 - 投研服务实行签约白名单制。 - 请详询天风机构销售以获取更多信息。 ## 联系方式 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |----------|--------|--------------|--------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com| | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaominavu@tfzq.com | ## 报告声明 - 本报告由天风证券股份有限公司发布，所有内容版权属于天风证券。 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 本报告内容可能涉及潜在利益冲突，投资者应独立判断，自行承担风险。