20260512-天风证券-天风_策略_TACO交易与NACHO交易_2页_873kb

文档总结

核心内容

本周（2026年5月1日至2026年5月8日），美伊停火框架下的局势出现反复，霍尔木兹海峡附近军事摩擦重新升级。美国海军导弹驱逐舰编队在穿越霍尔木兹海峡时拦截了伊朗的袭击，并采取了自卫反击行动。美国总统特朗普表示，美军行动只是“轻轻地敲打敲打”，并强调当前停火协议“仍然有效”，同时在社交媒体上称伊朗方面遭受“严重受损”。

美国强化霍尔木兹海峡的军事部署，显示出对海上运输风险的关注上升。特朗普政府正在考虑重启“自由计划”行动，以护送商船穿越该区域，最早可能于本周启动。

在大类资产表现方面，能源价格仍是主导因素，油价波动放缓，显示地缘风险溢价阶段性回落。截至2026年5月8日收盘，国际油价有所回落，布伦特原油期货价格为101.29美元/桶，WTI原油期货价格为95.42美元/桶，周跌幅分别为6.36%与6.40%。布伦特原油现货价格回落至104.77美元/桶，周跌幅约11%。

主要观点

• 地缘局势：美伊冲突在霍尔木兹海峡附近再次升级，美国采取了自卫反击行动，但特朗普试图淡化其影响，称停火协议仍然有效。
• 资产表现：全球权益市场整体偏强，科技成长板块领涨，市场风险偏好有所修复。
• 油价波动：国际油价出现回落，显示地缘风险溢价阶段性回落，但能源价格仍是跨资产定价的重要变量。
• 就业数据：美国就业市场整体仍具韧性，但非农就业增长有所放缓，6个月移动平均值回升，显示就业趋势有所改善。

关键信息

• 美伊冲突：美国在霍尔木兹海峡拦截并反击伊朗袭击，特朗普称冲突影响有限。
• 油价波动：布伦特原油期货价格回落至101.29美元/桶，WTI原油期货价格为95.42美元/桶，周跌幅分别为6.36%与6.40%；布伦特原油现货价格回落至104.77美元/桶，周跌幅约11%。
• 就业数据：
  • 上周首次申领失业救济人数为20万人，高于前值但低于预期。
  • 4月ADP就业人数增长10.9万人，为连续第十个月增长，创2025年1月以来最大增幅。
  • 4月非农就业增长11.5万人，低于3月修正后的18.5万人，但6个月移动平均值回升至7.42万人。
• 全球市场表现：
  • 日经225指数上涨5.38%。
  • 恒生科技指数上涨4.75%，恒生指数上涨2.39%。
  • 纳斯达克指数上涨4.51%，标普500指数上涨2.33%。
  • 英国富时100指数下跌1.26%，表现相对靠后。
• 南向资金：本周南向资金整体转为小幅净流出，但沪市通道仍维持净流入。
• AH股溢价：恒生AH股溢价指数报119.06，较前一周小幅下降。

风险提示

1. 海外流动性改善不及预期。
2. 地缘冲突升级及能源供应扰动。
3. 汇率波动加剧风险。

投研服务

• 投研服务实行签约白名单制。
• 请详询天风机构销售以获取更多信息。

联系方式

报告声明

• 本报告由天风证券股份有限公司发布，所有内容版权属于天风证券。
• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 本报告内容可能涉及潜在利益冲突，投资者应独立判断，自行承担风险。