> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 - 塑料期货月报 ## 核心内容 ### 市场综述 - **4月市场表现**：聚乙烯市场多空博弈，中东地缘冲突导致国内装置检修、进口偏紧，现货阶段性收紧；但整体货源充足，供需无实质改善。 - **5月展望**：市场弱势基调或延续，供应端检修装置减少，前期停机产能复产，国产货源增量明显；中东地缘局势不确定性持续，或扰动进口货源及原料成本；需求端农膜旺季结束，终端消费回暖缓慢，下游新增需求跟进不足，刚需采购模式延续，需求对行情提振力度偏弱；成本端国际原油维持震荡走势，地缘局势仍是主要扰动因素，原料成本继续为行情提供底部托底。 - **综合判断**：5月市场供应压力上升、需求弱势难改，行情预计延续坚挺偏强波动态势，抗跌属性尚存，但终端接受能力有限压制上行空间，涨幅逐步收窄，后市走势高度依赖终端实际需求回暖情况。 ## 主要观点 - **供应端**：4月国内聚乙烯产量明显减少，行业整体开工负荷持续下滑，各区域产能利用率分化。中东地缘冲突加剧供应端扰动，但5月检修装置减少，国产货源增量明显。 - **库存方面**：PE生产企业库存小幅攀升，而社会库存明显回落，流通环节消化加快，压力缓解。 - **进口情况**：地缘冲突导致进口利润持续走弱，各品类进口利润偏低，贸易亏损加深。 - **需求端**：农膜旺季收尾，终端需求疲软，下游抵触高价，仅刚需采买，包装膜需求有所恢复，但整体需求提振有限。 - **工艺成本**：油制成本小幅抬升，煤制成本温和上行，生产利润同步修复，油制亏损空间收窄，煤制盈利继续走高。 - **跨品种价差**：PE-PVC价差扩大，PE-PP价差收窄，聚乙烯比价优势回落。 ## 关键信息 ### 供应端 - 4月国内聚乙烯产量为256.297万吨，较上月减少36.51万吨。 - LLDPE产量113.776万吨，较上月减少23.76万吨。 - 4月国内聚乙烯检修损失量达79.423万吨，环比增加57.76%。 - 产能利用率：4月为72.11%，较上月下跌7.62%；华北地区68.32%，华东地区69.45%，华南地区51.76%。 - 5月国内聚乙烯供应压力上升，国产货源增量明显。 ### 库存方面 - 4月末PE生产企业库存59.26万吨，环比增加0.47万吨。 - 4月末PE社会库存56.94万吨，环比减少3.77万吨。 - 生产端压力延续，流通端压力缓解。 ### 进口情况 - 4月国际LLDPE市场报价抬升，国内进口成本稳步走高。 - 4月聚乙烯进口总量104.815万吨，环比增加1.97万吨。 - LLDPE进口量达41.6万吨，环比增量1.44万吨。 - 各品类进口利润偏低，贸易亏损加深。 ### 需求端 - 4月聚乙烯下游企业开工率40.49%，环比上涨5.54%。 - 农膜行业开工率28.79%，环比回落1.2%；包装膜行业开工率47.74%，环比上涨3.63%。 - 下游企业原料库存调整贴合行业季节性及实际需求，主动大幅补库意愿偏弱。 ### 工艺成本 - 油制成本4月末为9961.4元/吨，环比上调72.11元/吨。 - 煤制成本4月末为6692.23元/吨，环比增加57.3元/吨。 - 油制利润-1502.07元/吨，环比回升241.74元/吨；煤制利润1781.43元/吨，环比增加268.63元/吨。 - PE-PVC价差扩大，PE-PP价差收窄，聚乙烯比价优势回落。 ## 图表说明 - 图1：PE&LLDPE生产企业产量 - 图2：聚乙烯装置检修损失量 - 图3：PE产能利用率 - 图4：各地区PE产能利用率 - 图5：PE生产企业库存 - 图6：PE社会库存 - 图7：PE及LLDPE进口数量 - 图8：各品种进口利润 - 图9：PE下游企业开工率 - 图10：农膜、包装膜企业开工率 - 图11：油制LLDPE生产成本及利润 - 图12：煤制LLDPE生产成本及利润 ## 数据来源 - 钢联 - 安粮期货大数据平台 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息和资料，对信息的准确性和完整性不作任何保证，可随时更改内容、意见和预测。 - 内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立做出决策并自行承担风险。 - 安粮期货不对因使用本报告内容所导致的任何损失负责。