> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鸡蛋市场分析总结 ## 核心内容 近期鸡蛋期货价格出现超预期的强势上涨，打破传统节后淡季走弱的预期。此轮上涨主要由阶段性供需偏紧和现货带动期货贴水修复驱动，但行业产能尚未完全去化，当前行情更宜定义为阶段性反弹，而非趋势性反转。 --- ## 主要观点 1. **阶段性供需偏紧**： - 供应端受前期补栏低迷影响，新增开产蛋鸡持续少于淘汰量，导致在产蛋鸡存栏逐步下滑。 - 2025年10-12月鸡苗补栏同比降幅均超10%，预计2026年4-6月在产蛋鸡存栏大概率继续减少。 - 养殖户因盈利修复，延缓老鸡淘汰节奏，进一步收紧市场供给。 2. **需求端表现超预期**： - 节后终端未进入传统淡季累库阶段，反而呈现产销两旺、库存持续去化的态势。 - 端午节提前备货启动，为市场提供坚实刚需支撑。 3. **库存维持低位**： - 截至5月11日，全国生产环节库存仅0.56天、流通环节库存0.76天，处于近年同期极低水平。 - 低库存状态增强市场挺价意愿，为鸡蛋期货提供底部支撑。 4. **现货强势拉动期货**： - 鸡蛋现货价格持续走强，全国蛋价已高达4.4元/斤。 - 期货贴水修复并非短期脉冲，而是期现定价回归合理的必然过程。 - 近月合约率先领涨，完成从深度贴水向现货靠拢的修复过程。 5. **中长期产能去化未完成**： - 行业仍处于产能去化进程中，趋势性反转尚未到来。 - 截至4月，蛋鸡存栏量达12.97亿只，仍处历史同期偏高区间。 - 蛋鸡产蛋率维持高位，供应压力尚未根本缓解。 6. **趋势反转时机未到**： - 本轮产能去化呈现渐进式、结构化特征，规模化养殖场淘汰节奏偏温和。 - 当前蛋价回升带动养殖盈利修复，降低养殖户主动去产能意愿，延缓行业去化速度。 - 中长期来看，产能彻底出清仍需时间验证，夏季高温天气或阶段性压制产蛋率，但难以改变供应相对充裕的大格局。 --- ## 关键信息 - **鸡蛋期货上涨原因**：供需偏紧、现货强势、基差修复。 - **库存情况**：生产环节库存0.56天、流通环节库存0.76天，处于历史低位。 - **现货价格**：全国蛋价已高达4.4元/斤。 - **基差情况**：鸡蛋05合约基差为784元/500千克，06合约基差为781元/500千克。 - **存栏量**：截至4月，蛋鸡存栏量达12.97亿只，仍处历史同期偏高区间。 - **产蛋率**：维持高位，供应压力未缓解。 - **未来展望**：中长期来看，行业产能去化尚未完成，市场大概率以震荡偏强、波段运行为主，尚不具备持续单边上涨条件。 --- ## 风险提示 - 短期虽维持强势，但需警惕阶段性集中出栏、货源集中释放引发的快速大幅回调风险。 - 投资者应理性判断行情性质，切勿盲目追高博弈单边趋势。 --- ## 免责条款 本报告基于公开信息和资料，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立决策并自行承担风险。安粮期货不对因使用本报告内容而导致的任何损失负责。