20180514-莫尼塔投资-大宗商品周报_制裁伊朗对油市影响几何__11页_1mb

报告摘要

制裁伊朗对油市影响几何？总结

核心内容

美国宣布退出伊核协议，引发市场对伊朗原油供应减少的担忧，推动国际油价上涨。然而，由于OPEC剩余产能充足，以及美国退出协议存在缓冲期，伊朗供应减少对油价的长期影响可能有限。此外，委内瑞拉原油产量持续下滑，可能对油价形成支撑。

主要观点

美国退出伊核协议：2018年5月9日，美国宣布退出伊朗核协议，实施“最高级别”的经济制裁，但具体制裁方案尚未公布，短期内伊朗原油出口仍可维持原有水平。
油价反应：受伊朗供应担忧及委内瑞拉产量下滑影响，Brent原油期货价格突破77美元/桶，较年初上涨15.3%。
OPEC产能充足：截至2018年4月，OPEC剩余产能为379万桶/日，足以弥补伊朗供应减少的缺口。沙特等OPEC成员国可能增产以抵消影响。
供需格局：尽管美国退出伊核协议，但其对油价的助推作用有限，主要因美国国内原油产量上升、库存下降，以及委内瑞拉供应减少的不确定性。

关键信息

伊朗核协议背景

2015年7月，伊朗与六国及欧盟达成伊核协议，伊朗限制核计划以换取制裁解除。
特朗普政府多次对伊核协议表示不满，认为其未能有效限制伊朗的弹道导弹发展。
2018年1月，特朗普批准最后一次延长制裁豁免期，为期120天。

伊朗原油出口情况

2018年4月伊朗原油出口量为248万桶/日，同比上涨38%。
伊朗原油出口占其产量的66%，主要出口至欧洲（27%）、中国（26%）和印度（25%）。
欧盟及主要出口国未表态退出协议，预计伊朗供应减少幅度在40万桶/日左右。

油价走势分析

短期来看，Brent油价因市场对供应的担忧将继续维持强势。
长期来看，美国退出伊核协议对油价的助推作用有限，OPEC和美国均有能力通过增产弥补伊朗供应缺口。
委内瑞拉原油产量下滑或将继续推动油价上涨。

其他市场影响

黄金市场：美国4月CPI数据不及预期，美元指数回落，金价小幅反弹。欧元区CPI数据或对金价造成明显扰动。
钢铁市场：钢材需求保持较强韧性，全国钢材社会库存周环比下降5.61%，高炉开工率提升，短期钢价有支撑。
铁矿石市场：铁矿石价格短期或继续走强，高炉开工率提升、钢企利润高位、焦炭价格上涨是主要驱动因素。
焦炭市场：江苏焦化产能或将全面退出，环保限产政策推动焦炭行业结构调整，短期内焦炭价格可能继续上涨。

总结

美国退出伊核协议短期内对国际油价形成提振，但长期影响有限，因OPEC具备充足的产能弥补伊朗供应缺口。伊朗原油出口量仍可能维持较高水平，委内瑞拉产量下滑成为油价上涨的重要支撑。在钢铁市场，需求保持韧性，库存下降，高炉开工率回升，支撑钢价。铁矿石价格因高炉开工率、钢企利润及焦炭价格反弹而继续走强。焦炭市场则因环保限产政策及产能结构调整，面临全面退出的风险，短期价格仍有上涨空间。