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报告摘要

本总结涵盖了多个行业的研究报告，重点分析了可转债发行、光伏行业、消费行业、网络安全及数据中心、新能源汽车零部件等领域的市场表现与投资价值。

预计上市价格中枢：142.25元
参考转债：
- 天合转债（AA评级，规模52.52亿元）：平价129.96元，对应转债价格148.67元，转股溢价率14.4%
- 隆22转债（AAA评级，规模70亿元）：平价87.11元，对应转债价格126.31元，转股溢价率44.99%
转股溢价率预期：26%-34%
价格区间：137.87-146.63元
中签率：约0.0107%
建议：积极申购

业务范围：高纯晶硅、太阳能电池、水产饲料、畜禽饲料
市场地位：电池出货量连续4年全球第一
2021年前三季度业绩：
- 营收467亿元，同比增长47.42%
- 归母净利润59.45亿元，同比增长78.38%
- 毛利率25.57%，同比上升8.84pcts
- 净利率13.56%，同比上升5.16pcts
产能扩张：
- 2022年底高纯晶硅产能预计达33万吨
- 2023年电池片产能预计达80-100GW
风险提示：
- 光伏新增装机量不及预期
- 新增产能过剩造成价格下跌
- 公司产能投放不及预期

业绩预告：
- 2021年营收18.33-18.53亿元，同比增长124%-127%
- 净亏损2.10-2.30亿元，同比下降400%-428%
- 经调整净利润0.91-1.11亿元，同比增长20%-46%
门店拓展：
- 2021年门店数从351间增至782间，2022年净增39间至821间
- 覆盖26省及146城市，一线/新一线/二线/三线及以下城市门店占比13%/41%/25%/22%
产品优化：
- 自有品牌毛利率高（2021H1为81.8%）
- 持续进行产品创新，扩展SKU
单店模型优势：
- 租金、人工及折旧等成本较同业有明显优势
- 高标准化运营模式增强扩张能力
股权激励：
- 股权激励计划奖励总数提升至5765万股，绑定核心员工
盈利预测：
- 2021-2023年经调整净利润分别为1.01/5.41/11.03亿元
- EPS分别为0.08/0.43/0.87元，对应PE为165/31/15倍
投资建议：维持“买入”评级

市场地位：连续21年稳居国内防火墙市场首位
2021年业绩：
- 网络安全业务营收35.41亿元，同比增长25.03%
- 剔除同天科技影响后营收35.02亿元，同比增长44.23%
- 新增订单金额同比增长48.09%
研发投入：研发费用同比增长47.54%
行业格局：市场分散，政策驱动行业高景气
国内市场规模：2021年预计达642亿元
新业务布局：
- 昆仑国产化网络安全产品系列，覆盖主流产品类别
- 新方向新场景收入占比25%，同比增长55%
合作与战略：与中国电科旗下网络安全板块强强联合
盈利预测：
- 2021-2023年营收分别为35.41、47.74、61.69亿元
- 归母净利润分别为4.13、6.92、9.88亿元
- EPS分别为0.35、0.58、0.83元/股，对应PE为43.02、25.70、17.98倍
投资建议：给予2022年45倍目标PE，目标价26.10元，首次推荐“买入”评级
风险提示：
- 新冠肺炎疫情反复
- 网络安全与数据安全政策落地不及预期
- 新兴安全业务拓展不及预期
- 行业竞争加剧

业务方向：聚焦海底数据中心（UDC）领域
技术优势：单舱PUE值为1.076，远低于国家标准
商业化进展：
- 与海南省国资委、海南信投签署战略合作协议
- “十四五”期间计划在海南部署100个海底数据舱，总投资超过56亿元
市场前景：
- 我国IDC市场规模预计2022年达3145.3亿元，CAGR达26.26%
- 海底数据中心具备绿色节能优势，有望成为行业新趋势
盈利预测：
- 2021-2023年营收分别为10.95、15.46、24.36亿元
- 归母净利润分别为0.75、1.61、3.31亿元
- EPS分别为0.12、0.26、0.52元/股，对应PE为127.73、59.84、29.12倍
投资建议：给予2022年10倍目标PS，对应目标价24.55元，首次推荐“买入”评级
风险提示：
- 新冠肺炎疫情反复
- 海底IDC业务拓展不及预期
- 商誉减值等风险

业务布局：
- 深耕汽车冲压领域近30年，已成国内优质汽车零部件供应商
- 积极布局新能源业务，拓展电池托盘、电机壳等产品
- 布局一体化压铸技术，推动轻量化发展
合作与投资：
- 与航大新材合作，加强铝铸轻量化业务
- 子公司江苏恒义拟引入宁德时代关联战略投资者
市场前景：
- 新能源车电池盒市场预计2025年超300亿元
- 未来有望成长为全球铝合金轻量化部件龙头
盈利预测：
- 2021-2023年营收分别为44.82/55.46/72.71亿元
- 归母净利润分别为3.33/4.22/5.80亿元
- EPS分别为0.76/0.96/1.32元，对应PE为27.3/21.6/15.7倍
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级

公司评级：
- 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上
- 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5%-20%之间
- 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
- 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上
行业评级：
- 推荐：预计未来6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上
- 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间
- 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上