20210705-华鑫证券-国务院印发_关于加快发展保障性租赁住房的意见__7页_581kb

2021年7月5日固收日报总结

核心内容

2021年7月5日，国务院发布《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，标志着保障性租赁住房政策进一步推进。该政策旨在解决新市民、青年人等群体的住房困难问题，主要通过扩大土地供应、鼓励多主体参与建设、完善金融和财政支持等措施，推动保障性租赁住房的供给增加。

主要观点

政策要点

• 保障性租赁住房定位：主要面向新市民、青年人等群体，以小户型为主，租金低于同地段同品质市场租赁住房。
• 土地政策支持：土地供应向租赁住房倾斜，支持集体经营性建设用地、企事业单位自有闲置土地、产业园区配套用地、存量闲置房屋等用于建设保障性租赁住房，不补缴土地价款。
• 金融支持措施：鼓励银行业金融机构提供长期贷款，发行金融债券，支持企业发行信用类债券用于保障性租赁住房建设，允许物业抵押作为信用增进。
• 配套政策完善：简化审批流程、降低税费、执行民用水电气价格、财政补贴等，为保障性租赁住房建设提供全方位支持。

政策背景

• 在“房住不炒”的政策背景下，保障性租赁住房成为解决大城市和年轻人住房问题的重要手段。
• 自2017年试点以来，政策逐步扩大至更多城市和更多土地类型，体现了政策的持续推进。

政策影响

• 保障性租赁住房的供给有望进一步扩大，长期来看可能对房地产投资形成支撑。

关键信息

利率市场

• 央行操作：7月2日央行开展7天逆回购100亿元，净回笼200亿元。
• 利率债表现：国债、国开债收益率全面下行，其中1年期国债收益率下行1.95BP，10年期国债收益率下行0.75BP。
• 国债期货：整体震荡上行，10年期主力合约上涨0.05%，5年期上涨0.03%，2年期上涨0.02%。

信用市场

• 信用债发行：公司类信用债计划发行31只，金额289.95亿元，无推迟或取消。
• 信用利差变化：
  • 中短融：1年期信用利差上行，3年期和5年期信用利差涨跌不一。
  • 城投债：1年期和3年期信用利差普遍下行，5年期利差部分上行部分下行。

转债市场

• 中证可转债指数：下跌0.43%，成交额537亿元。
• 涨跌情况：48只转债上涨，164只下跌，涨幅较大的有钧达转债（18.33%）、华锋转债（10.22%）、久吾转债（9.46%），跌幅较大的有小康转债（-6.51%）、精测转债（-5.85%）、欧派转债（-4.83%）。

信用重大信息

• 播州城投：主体信用等级由AA调降至AA-，评级展望维持负面。
• 新郑新区发展投资：主体信用等级为AA+，评级展望由稳定调整为负面。
• 万达集团：主体信用等级由AA+调降至AA，评级展望由负面调整为稳定。

风险提示

• 国内政策宽松不及预期，可能对市场产生不利影响。

图表概览

• 图表1：国债当日市场表现（收益率全面下行）
• 图表2：国开债当日市场表现（收益率全面下行）
• 图表3：地方债当日市场表现
• 图表4：进出口行债当日市场表现
• 图表5：农发行债当日市场表现
• 图表6：货币市场资金价格变化（R与DR均下行，R-DR利差扩大）
• 图表7：到期收益率变动情况（中短融和城投债利差变化）
• 图表8：1年短融信用利差
• 图表10：3年中票信用利差
• 图表9：1年城投债信用利差
• 图表11：3年城投债信用利差

分析师简介

• 池钟辉：研究领域为宏观经济与流动性。
• 刘浏：研究领域为信用债。

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