20230607-东吴证券-奥特维-688516.SH-子公司松瓷机电获晶科4.8亿元大单_新型低氧单晶炉加速放量_3页_454kb

以下是基于提供的证券研究报告摘要的总结：

奥特维子公司松瓷机电获晶科大单及低氧单晶炉技术分析

事件概述

奥特维子公司松瓷机电获得晶科约48亿元含税大尺寸单晶炉订单，预计均为适配TOPCon技术的新型低氧单晶炉。此次订单表明松瓷机电的技术优势得到下游认可，过去2022年其单晶炉新签订单达129亿元，同比增长667%。

技术优势

松瓷机电的新型低氧单晶炉未采用超导磁场，通过热场设计优化和软控算法提升氧含量至9ppma以下，效率提升0.1%+。该技术能降低同心圆缺陷，氧含量比主流硅片低24%以上，试验线数据显示电池片效率提升0.1%，帮助客户提高效益和成本回收。

市场影响

N型硅片质量要求提高，新型低氧单晶炉成为技术迭代焦点。设备商如晶盛机电和奥特维（采用高性价比热场优化方案）竞相推出产品，利于整体行业。奥特维持高性价比，未来若TOPCon加速扩产，奥特维有望抢占市场份额。

财务预测

维持奥特维2023-2025年归母净利润预测：113亿元（2023E）、158亿元（2024E）、216亿元（2025E），对应PE分别为23倍、17倍、12倍。公司营业总收入预计从2022A的35.4亿元增至2025E的103.2亿元，同比增长率分别为73%、56%、39%和34%。盈利增长主要源于组件设备景气度和新领域拓展。

投资建议

维持“买入”评级，基于高性价比方案和积极订单增长，初始股价为16.16元，预期未来收益。

风险提示

潜在风险包括研发进度不及预期、下游扩产节奏滞后以及其他市场不确定因素。