20260512-通惠期货-原油_燃料油日报_美伊谈判再次陷入僵局_油价高位震荡_13页_2mb

报告摘要

能源化工日报总结（2026年05月12日）

一、核心内容概述

2026年5月12日的能源化工市场分析聚焦于原油与燃料油的供需、库存及价格走势，同时关注地缘政治、技术性供应限制以及全球炼油活动的变化。整体市场呈现出多空交织的格局，油价维持高位震荡，燃料油市场则因供需调整和库存变化而有所波动。

二、原油市场分析

1. 原油期货价格变动

主力合约与基差：
- SC原油：5月11日收盘于633元/桶，较5月8日上涨1.71%。
- WTI原油：5月11日收于94.68美元/桶，较5月8日上涨3.77%。
- Brent原油：5月11日收于100.25美元/桶，较5月8日上涨4.32%。
- Brent-WTI价差：维持在5.57美元/桶，较前期上涨13.64%，反映大西洋盆地供需偏紧。
价差变化：
- SC-Brent：贴水扩大至-11.11美元/桶，较前期-8.43美元/桶扩大-31.79%。
- SC-WTI：贴水扩大至-4.78美元/桶，较前期-2.86美元/桶扩大-67.13%。
- SC连续-连3：价差收窄至2.70元/桶，较前期3.30元/桶收窄-18.18%。

2. 产业链供需及库存分析

供给端：
- 阿塞拜疆计划6月通过BTC管道出口原油至52.6万桶/日，显示潜在供应增加。
- 利比亚重新完全控制拉斯拉努夫炼油厂，可能提升区域炼油能力。
- 沙特阿美CEO纳赛尔指出，长期停产可能导致部分设施难以重启，市场已出现约10亿桶的供应缺口，供应弹性受限。
- 地缘政治风险持续，霍尔木兹海峡的航运规避行为以及伊朗与美国的制裁博弈构成供应端不确定性。
需求端：
- 沙特阿美预计2026年石油需求日增长量在70万至90万桶左右，提供中长期需求支撑。
- 美国俄克拉何马州HF Sinclair炼油厂发生火灾，可能影响区域加工需求。
- 俄罗斯无人机袭击导致雅罗斯拉夫和彼尔姆炼油厂停产，短期削弱炼油能力。
- 沙特阿美正全力提升西部炼油厂出口量，显示需求端的积极信号。
库存端：
- 国内原油期货仓单维持高位但未继续增长，燃料油仓单显著下降，暗示下游消化能力尚可。
- 美国商业原油库存小幅下降，库欣库存减少，战略储备库存下降，显示库存压力不大。
- API库存下降，表明市场对原油的需求保持活跃。

3. 价格走势判断

原油价格预计将继续维持高位震荡。
支撑因素：沙特阿美提到的供应缺口、技术性重启难度、地缘政治风险。
压制因素：阿塞拜疆出口增加、利比亚炼油厂恢复、美国炼厂事故。
综合结论：市场缺乏驱动价格单边突破的强逻辑，油价大概率在当前高位区间震荡，需密切关注地缘政治进展与OPEC+产量政策。

三、燃料油市场分析

1. 期货价格变动

FU（燃料油）：5月11日收于4,398元/吨，较5月8日上涨2.83%。
LU（燃料油）：5月11日收于4,962元/吨，较5月8日上涨3.18%。
NYMEX燃油：5月11日收于398.61美分/加仑，较5月8日上涨2.63%。

2. 现货价格变动

船用180CST新加坡FOB：上涨3.46%至649.76美元/吨。
船用380CST新加坡FOB：上涨3.11%至641.22美元/吨。
低硫0.5%新加坡FOB：维持稳定，价格为752.89美元/吨。
华东（高硫180）：上涨1.33%至5,700元/吨。
新加坡高低硫价差：收窄至79.68美元/吨，较前期92.50美元/吨收窄-13.86%。
中国高低硫价差：扩大至564元/吨，较前期532元/吨扩大6.02%。
LU-新加坡FOB（0.5%S）：扩大至-2,513元/吨，较前期-2,666元/吨扩大5.74%。
FU-新加坡380CST：扩大至-2,340元/吨，较前期-2,461元/吨扩大4.92%。

3. 库存与开工情况

库存变化：
- 新加坡燃料油库存微升，但低硫燃料油仓库仓单下降。
- 燃料油期货仓单减少5500吨，显示市场对燃料油的需求有所增强。
开工情况：
- 美国炼厂周度开工率小幅上升至90.10%，原油加工量略有下降。
- 山东地炼（常减压）开工率未提供具体数据，但美国炼厂开工率的上升显示炼油活动活跃。

四、市场动态解读

1. 供给端

阿塞拜疆计划6月通过BTC管道增加出口，可能缓解部分供应压力。
沙特阿美强调其最大产能1200万桶/日完好无损，随时可用。
伊朗与美国的谈判仍未取得进展，伊朗要求美国在30天内撤销制裁。
日本首次从阿塞拜疆进口原油，显示其对中东供应的担忧。

2. 需求端

美国炼厂事故和俄罗斯炼厂停产对短期需求构成扰动。
沙特阿美积极提升西部炼油厂出口量，显示需求端的韧性。
印度政府表示其原油及成品油库存充足，需求保障良好。
泰国石油公司正寻求非洲和美洲原油，以降低对中东的依赖。

3. 库存端

印度正在探索提升战略储备，以增强能源安全。
低硫燃料油期货仓单环比减少，显示市场对燃料油的消化能力增强。

五、总结

2026年5月12日的能源化工市场在原油和燃料油价格上均表现出震荡态势，供给端存在结构性增加与技术性限制并存，需求端则因短期扰动而波动，但中长期需求支撑强劲。库存方面，美国及新加坡的库存变化显示市场供需基本平衡，而国内燃料油库存下降表明下游需求改善。整体来看，油价和燃料油价格在当前高位区间内维持震荡，市场情绪较为谨慎，需密切关注地缘政治进展与OPEC+产量政策的调整。

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