20241229-东吴证券-快可电子-301278.SZ-行业竞争加剧短期承压_25年有望逐步改善_3页_438kb

快可电子总结

行业竞争加剧，短期盈利能力承压

快可电子是国内接线盒领先企业，主营接线盒及连接器业务。2024年前三季度，公司营收同比下降25%，归母净利润同比下滑39%，主要由于下游需求减弱及行业竞争加剧。特别是2024年第三季度，营收同比下滑42%，环比下降32%；归母净利润同比下降68%，环比下降36%。行业内竞争加剧显著影响了公司的短期盈利能力。

费用率上升，现金流有所改善

2024年前三季度，公司期间费用率达到68.7%，同比上升18个百分点。其中销售费用率为7.3%，管理与研发费用率分别为2.6%和4.3%，财务费用率为-0.8%。2024年第三季度期间费用率继续上升至81.6%。尽管营收下滑，公司三季度经营性净现金流为-4.2亿元，较去年同期减少12.3亿元。公司存货较年初下降13%，合同负债较年初减少29%。

定增募资扩产，增强竞争力

2024年11月，公司发布定增预案，拟募资186亿元用于光伏接线盒旁路保护模块和光储连接器产能扩张。公司不仅深耕接线盒业务，还计划从光伏连接器业务拓展至储能领域，有利于增强整体竞争力。

盈利预测与投资评级

考虑到光伏行业竞争激烈，接线盒盈利承压，券商下调了2024-2025年的盈利预测，并新增2026年预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为11亿元、14亿元和17亿元，同比下滑43%，增长25%和20%。随着智能接线盒和光储连接器业务的逐步发展，公司盈利有望逐步改善，因此维持“增持”评级。

风险提示

主要风险包括行业竞争进一步加剧，以及政策不及预期等情况。市场表现近年有所下滑，但仍可能受行业整体环境影响。

📈 快可电子沪深300对比图
数据来源：Wind、东吴证券研究所