20180926-上海证券-医药生物行业周报_完善国家基药制度_仿制药加速优胜劣汰_10页_935kb

医药生物行业周报总结（2018年09月26日）

核心内容

本报告总结了2018年9月26日医药生物行业的市场表现、政策动态及投资建议。行业整体呈现上涨趋势，但涨幅低于沪深300指数。政策层面，国家基本药物制度的完善、研发费用加计扣除政策的调整以及生物类似药研发指引的发布，均对行业产生积极影响。同时，部分企业的重要公告也推动了市场情绪。

主要观点

行业整体表现

• 行业指数：本周医药生物行业指数上涨 2.83%，跑输沪深300指数 2.37个百分点。
• 估值变化：绝对估值较上周末有所上升，但估值溢价率有所下降。
• 细分板块：各子行业均上涨，其中医疗服务板块涨幅最大（+5.99%），医药商业板块涨幅最小（+1.24%）。

政策动向

1. 国家基本药物制度完善：

   • 明确了动态调整优化目录等五方面政策措施。
   • 拓展基药目录，聚焦癌症、儿童、丙肝等病种，满足分级诊疗需求。
   • 通过一致性评价的药品将优先纳入基药目录，鼓励医疗机构优先采购和使用，利好研发型药企。

2. 研发费用加计扣除政策调整：

   • 财政部等三部委发布通知，研发费用在2018年1月1日至2020年12月31日期间，税前加计扣除比例提高至 75%，形成无形资产的按 175% 摊销。

3. 生物类似药研发指引发布：

   • CDE发布关于阿达木生物类似药临床研究设计要点的征求意见通知，旨在推动该品种的生物类似药研发。

上市公司重要公告

一周行情回顾

板块表现

• 行业指数：上涨 2.83%
• 子行业涨跌幅：
  • 医药商业：+1.24%
  • 化学制剂：+2.38%
  • 医疗器械：+1.46%
  • 化学原料药：+3.28%
  • 生物制品：+4.13%
  • 中药：+2.21%
  • 医疗服务：+5.99%

资金流向

• 5个板块呈资金净流出，主要为国防军工、机械设备、公用事业等。
• 23个板块呈资金净流入，主要为银行、非银金融、食品饮料等。

个股表现

• 涨幅榜：

  • 广济药业：+14.65%
  • 海正药业：+13.79%
  • 星普医科：+13.14%
  • 理邦仪器：+9.79%
  • 老百姓：+8.78%
  • 通化东宝：+8.72%
  • 药明康德：+8.67%
  • 通策医疗：+8.39%
  • 精华制药：+8.17%

• 跌幅榜：

  • 必康股份：-27.09%
  • 福安药业：-8.83%
  • 华大基因：-6.66%
  • 花园生物：-6.15%
  • 海南海药：-5.71%
  • 济民制药：-4.94%
  • 恩华药业：-4.85%
  • 瑞康医药：-4.77%
  • 鹭燕医药：-4.44%
  • 启迪古汉：-4.33%

行业观点与投资建议

中长期趋势

• 医药行业进入新的景气周期，以创新品种、优质企业为主导。
• 行业集中度提升，强者恒强，建议关注景气度高的细分领域龙头。

重点推荐企业

1. 业绩确定性较高：

   • 鱼跃医疗（002223）
   • 爱尔眼科（300015）

2. 创新龙头：

   • 恒瑞医药（600276）

3. 零售药店龙头：

   • 一心堂（002727）

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品招标降价
• 药品质量风险

数据预测与估值

投资评级说明

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