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报告摘要

集运指数（欧线）总结：2026年1月22日

核心内容

2026年1月22日，集运指数（欧线）维持震荡走势，主力合约EC2604收于1129.7点，下跌0.04%；次主力合约EC2606收于1378.0点，上涨3.01%。整体来看，欧线运力与需求存在一定的波动，且地缘政治与政策调整对市场产生一定影响。

主要观点

1. 基本面数据

期货数据：
- EC2602收盘价为1707.2点，下跌0.60%。
- EC2604收盘价为1129.7点，下跌0.04%。
- EC2604合约昨日成交778手，持仓5106手，持仓减少469手。
- EC2604合约昨日成交/持仓为0.15，前日为0.31。
运价指数：
- SCFIS:欧洲航线本期为1956.39点，周涨幅8.9%。
- SCFIS:美西航线本期为1323.98点，周涨幅5.9%。
- SCFI:欧洲航线本期为1719点，双周涨幅1.7%。
- SCFI:美西航线本期为2218点，双周涨幅1.4%。
即期运价：
- 马士基：第5周舱价位于2400~2600美元/FEU，环比下跌300美元/FEU；第6周舱价位于2000~2200美元/FEU，环比下跌400美元/FEU。
- OA联盟：第3周FAK中枢约2900美元/FEU，第4周预计降至2600~2700美元/FEU，第5周可能调降至2400~2500美元/FEU。
- PA联盟：第4周FAK基本对齐2400美元/FEU；第5周YML单船特价或ONE和HMM最低SPOT基本对齐2200美元/FEU；第6周YML单船特价进一步下调至2100美元/FEU。
- MSC：1月15日至1月31日舱价下调至2640美元/FEU，环比1月上旬降200美元/FEU；NAC价格同步下调200至2240美元/FEU。

2. 运力与需求分析

春节停航集中在2月底至3月第一周（第9~10周）。
2026年春节前、中、后运力均值分别为30.6、23.4、32.2万TEU，同比增速分别为-0.1%、9.1%、26.3%。
春节后运力增速显著高于节前和节中，运力压力相对更大。
2月23日至3月8日期间运力水平偏低，平均20.1万TEU/周，需密切关注装载率。

3. 政策影响

中国财政部与国家税务总局宣布调整出口增值税退税政策，光伏产品自2026年4月1日起全面取消出口退税，电池产品出口退税由9%下调至6%，直至2026年12月31日。
光伏组件出口需求可能前置，预计欧线2~5万TEU的运输需求将从Q2提前至Q1。
春节前难以发生大规模抢运，集中性抢运或在2月底至3月发生。

4. 地缘政治影响

伊朗局势不稳定，中东地缘风险或有反复。
马士基MECL航线将于1月底开启结构性复航，同时制定应急预案。
达飞宣布部分东行船舶改道好望角航行，而非苏伊士运河，对运价产生短期扰动。

5. 市场策略建议

EC2604合约：
- 尽管一季度有光伏、电池产品抢运的边际利好，但无法扭转欧线3~4月淡季供需弱平衡的大趋势。
- 2月底至3月第一周需关注装载表现，策略上可考虑滚动布空。
- 上方压力位参考1200~1250点区间。
EC2606合约：
- 短期影响因素为复航节奏，若6月无法复航，该合约可能是较好的多配选择。
- 短线可能有小幅补贴水，中期仍为震荡市。
- 策略上以宽幅震荡思路对待。
EC2610合约：
- 上方压力位参考2510合约交割结算价1161点。
- 马士基MECL航线复航公告对市场有一定影响，达飞绕航消息或对盘面产生扰动。
- 空单可酌情持有，关注加沙和平谈判进展及伊朗地缘局势。

关键信息

运力分布：
- 春节前运力相对稳定，春节中为低谷，节后运力逐步回升。
- 春节后运力增速显著，需关注2月底至3月的装载率变化。
政策调整：
- 光伏与电池产品出口退税政策调整，可能推动运输需求前置。
- 2月底至3月是集中性抢运的高峰期，需警惕运力不足导致的爆舱风险。
地缘政治：
- 中东局势不稳定，伊朗与以色列的紧张关系可能对运价产生扰动。
- 马士基与达飞的运力调整策略对市场影响显著。
市场趋势：
- 集运指数（欧线）趋势强度为0，表明市场整体处于中性状态。
- 未来1~2个月市场可能呈现震荡走势，需关注政策与地缘因素。

结论

2026年1月22日，集运指数（欧线）在基本面与地缘政治的多重影响下维持震荡走势。运力与需求的季节性波动、政策调整及国际局势变化均对市场产生影响。短期内需关注2月底至3月的装载率变化，以及中东局势的进一步发展。策略上建议以宽幅震荡思路对待，重点关注EC2604、EC2606及EC2610合约的走势与影响因素。

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