20260116-国泰期货-集运指数（欧线）_弱势震荡；远月关注复航预期_5页_843kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容

2026年1月16日，集运指数（欧线）整体呈现弱势震荡态势。主力合约EC2604收盘于1202.7点，跌幅0.07%，次主力合约EC2602收盘于1719.0点，涨幅0.50%。整体来看，市场情绪较为谨慎，运价波动有限，远月合约需关注复航预期对运价的潜在影响。

基本面分析

1. 运力情况

• 1月运力：周均运力为30.9万TEU，同比+3.2%，环比-3.4%。
• 2月运力：包含11艘空班，周均运力下修至27.1万TEU，同比+17.2%，环比-12.5%。
• 3月运力：包含9艘空班，2艘待定，周均运力为28.4万TEU，同比+5.4%，环比+5%。
• 春节影响：春节前（Week-1至Week-5）运力均值为31.3万TEU，同比+2.3%；春节中（Week0至Week2）运力均值为22.1万TEU，同比+3.3%；春节后（Week3至Week5）运力均值为30.7万TEU，同比+20.4%，节后运力复苏明显，但运力压力仍较大。

2. 即期运价

• 马士基：第5周欧基港口价格为2400/2500美元（40GP/40HQ）和2500/2600美元（40GP/40HQ），环比第4周下降300美元/FEU。
• OA联盟：第2周FAK中枢约3000美元/FEU，第3周中远和OOCL报2800美元/FEU，第4周跌至2700美元/FEU左右。
• PA联盟：下半月对齐FAK2600美元，SPOT2400美元；第5周对齐FAK2400美元，SPOT或单船特价最低2200美元/FEU。
• MSC：1月15日至1月31日运价为2640美元/FEU，环比1月上旬下调200美元/FEU。

3. 运价趋势预测

• 预计第3~4周FAK均值将下调至2600~2670美元/FEU区间。
• EC2602合约：估值重心或落在1700~1750点区间，建议以观望为主。
• EC2604合约：尽管一季度有光伏、电池产品抢运的边际利好，但整体仍处于淡季供需弱平衡状态，建议滚动布空，上方压力位参考1200~1250点。
• EC2610合约：空单轻仓持有，中长期逢高布空，上方压力位参考2510合约交割结算价1161点。

宏观与地缘因素

1. 地缘政治动态

• 伊拉克反对利用其领土作为对伊朗发动袭击的跳板。
• 美国财政部对伊朗实施新制裁，美军航母向中东部署，陆海空持续集结。
• 特朗普表示对伊朗局势保持关注，保留所有应对选项。
• 伊朗驻巴基斯坦大使称特朗普无意发动攻击，要求伊朗保持克制。
• 欧盟寻求加大对伊朗的制裁。
• 哈马斯准备将职责移交给巴勒斯坦技术官僚机构，显示内部调整可能。
• 马士基宣布其MECL航线将于1月底开启结构性复航，并制定应急预案应对安全局势恶化。

2. 政策与市场影响

• 出口退税政策：财政部宣布自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，电池产品退税率从9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品退税。
• 抢出口预期：由于政策变化，预计2026年一季度光伏组件、电池产品等将面临抢出口需求，对欧线运价形成边际提振。
• 政策利空：4月之后，因退税政策调整，可能对运价形成边际利空。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度为-1，表示整体处于偏弱状态。
• 趋势分类：-2为最看空，2为最看多，当前趋势偏弱。

投资建议

• EC2602合约：以观望为主，估值重心在1700~1750点。
• EC2604合约：滚动布空，上方压力位参考1200~1250点。
• EC2610合约：轻仓持有空单，中长期逢高布空，压力位参考2510合约交割价1161点。

风险提示

• 运力与需求变化：节后运力复苏，但运价仍受淡季影响，需关注实际货量变化。
• 地缘政治风险：中东局势复杂，可能影响航运安全与运价波动。
• 政策调整：出口退税政策变化对运价影响较大，需持续跟踪政策落地情况。
• 市场不确定性：运价波动较大，建议投资者谨慎操作，结合自身风险承受能力决策。

资料来源

• 同花顺iFind、GeekRate、公司官网、国泰君安期货研究
• 金十数据、财联社、央视等宏观新闻来源

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