> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年1月16日 # 集运指数（欧线）：弱势震荡；远月关注复航预期 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com # 【基本面跟踪】 表 1: 集运指数 (欧线) 基本面数据 <table><tr><td rowspan="3">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨跌</td><td>昨日成交</td><td>昨日持仓</td><td>持仓变动</td><td>昨日成交/持仓</td><td>前日成交/持仓</td></tr><tr><td>EC2602</td><td>1,719.0</td><td>0.50%</td><td>2,673</td><td>8,878</td><td>-1,583</td><td>0.30</td><td>0.54</td></tr><tr><td>EC2604</td><td>1,202.7</td><td>-0.07%</td><td>40,524</td><td>40,832</td><td>788</td><td>0.99</td><td>1.13</td></tr><tr><td rowspan="6">运价指数</td><td colspan="3">本期</td><td colspan="2">2026/1/12</td><td>单位</td><td colspan="2">周涨幅</td></tr><tr><td>SCFIS:欧洲航线</td><td></td><td>1,956.39</td><td></td><td></td><td>点</td><td colspan="2">8.9%</td></tr><tr><td>SCFIS:美西航线</td><td></td><td>1,323.98</td><td></td><td></td><td>点</td><td colspan="2">5.9%</td></tr><tr><td colspan="3">本期</td><td colspan="2">2025/1/9</td><td>单位</td><td colspan="2">双周涨幅</td></tr><tr><td>SCFI:欧洲航线</td><td></td><td>1,719</td><td></td><td></td><td>$/TEU</td><td colspan="2">1.7%</td></tr><tr><td>SCFI:美西航线</td><td></td><td>2,218</td><td></td><td></td><td>$/FEU</td><td colspan="2">1.4%</td></tr><tr><td rowspan="10">即期运欧线</td><td rowspan="2">承运人</td><td colspan="4">航线</td><td>航程(天)</td><td colspan="2">价格</td></tr><tr><td>ETD</td><td colspan="4">ETA</td><td>$/40'GP</td><td>$/20'GP</td></tr><tr><td>Maersk</td><td>2026/1/30</td><td>上海</td><td>2026/3/9</td><td>特丹</td><td>38</td><td>2420</td><td>1510</td></tr><tr><td>MSC</td><td>2026/1/29</td><td>上海</td><td>2026/3/10</td><td>鹿特丹</td><td>40</td><td>2640</td><td>1580</td></tr><tr><td>OOCL</td><td>2026/1/23</td><td>上海</td><td>2026/3/6</td><td>鹿特丹</td><td>37</td><td>2630</td><td>1580</td></tr><tr><td>EMC</td><td>2026/1/27</td><td>上海</td><td>2026/3/6</td><td>鹿特丹</td><td>38</td><td>3030</td><td>2015</td></tr><tr><td>CMA</td><td>2026/1/12</td><td>上海</td><td>2026/2/19</td><td>鹿特丹</td><td>38</td><td>3293</td><td>1859</td></tr><tr><td>ONE</td><td>2026/1/29</td><td>上海</td><td>2026/3/14</td><td>鹿特丹</td><td>44</td><td>2635</td><td>1680</td></tr><tr><td>HPL</td><td>2026/1/27</td><td>上海</td><td>2026/3/13</td><td>鹿特丹</td><td>45</td><td>2535</td><td>1585</td></tr><tr><td>HMM</td><td>2026/1/20</td><td>上海</td><td>2026/3/2</td><td>鹿特丹</td><td>41</td><td>2436</td><td>1433</td></tr><tr><td rowspan="3">汇率</td><td colspan="8">昨日价格</td></tr><tr><td>美元指数</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，公司官网，国泰君安期货研究 图1：中国-欧基：周度运力 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 注：更新于 2026 年 1 月 11 日；未来船期或有动态调整 图2：中国-欧基：月度周均运力 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 注：2026年2月待定航次未计入运力统计 表 1: 中国-欧基：1-3 月船期 <table><tr><td>标签</td><td>板件代码：1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.30.31.32.33.34.35.36.37.38.39.40.41.42.43.44.45.46.47.48.49.50.51.52.53.54.55.56.57.58.59.60.61.62.63.64.65.66.67.68.69.70.71.72.73.74.75.76.77.78.79.80.81.82.83.84.85.86.87.88.89.90.90.91.92.93.94.95.96.97.98.99.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.30.31.32.33.34.35.36.37.38.39.40.41.41.42.43.44.45.46.47.48.49.50.51.52.53.54.55.56.57.58.59.60.61.62.63.64.65.66.67.68.69.70.71.72.73,74.75.76.77.78.79.80.81.82.83.84.85.86.87.88.89.90.91.92.93.94.95.96.97.98.99.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.30.31.32,33.34.35.36.37.38.39.40.41.41.42.43.44.45.46.47.48.49.50.51.52.53.54.55.56.57.58.59.60.61.62.63.64. 65.66.67.68.69.70.71.72.73,74.75.76.77.78.79.80.81.82.83.84.85.86.87.88.89.90.91.92.93.94.95.96.97. 98.99.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.30.31.32,33.34.35.36.37.38.39.40. 41.42.43.44.45.46.47.48.49.50.51.52.53.54.55.56.57.58.59.60.61.62.63.64.65.66.67.68.69.70.71.72.73, 74.75.76.77.78.79.80.81.82.83.84.85.86.87.88.89.90.91.92.93.94.95.96.97.98.99.10.11.12.13.14.15.16. 17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.30.31.32,33.34.35.36.37.38.39.40. 41.42.43.44.45.46.47.48.49,50,51,52,53,54,55,56,57,58,59,60,61,62,63,64,65,66,67,68,69,70,71,72,73,74,75,76,77,78,79,80,81,82,83,84,85,86,87,88,89,90,91,92,93,94,95,96,97,98,99,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20,21,22,23,24,25,26,27,28,29,30,31,32,33,34,35,36,37,38,39,40, 41,42,43,44,45,46,47,48,49,50,51,52,53,54,55,56,57,58,59,60,61,62,63,64,65,66,67,68,69,70,71,72,73,74,75,76,77,78,79,80,81, 82,83,84,85,86,87,88,89,90,91,92,93,94,95,96,97,98,99,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20,21,22,23,24, 25,26,27,28,29,30,31,32,33,34,35,36,37,38,39,40, 41,42,43,44,45,46,47,48,49,50,51,52,53,54,55,56,57、58,59,60,61,62,63,64,65,66,67,68,69,70,71,72,73,74,75,76,77,78,79,80,81, 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41、42、43、44、45、46、47、48、49、50、51、52、53、54、55、56、57</td><td>1</td><td>2</td><td>3</td><td>4</td><td>5</td><td>6</td><td>7</td><td>8</td><td>9</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>版本号</td><td colspan="101">版本号:</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">版本号</td><td colspan="91">版本号:</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>版本号</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>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rowspan="2">日期</td><td rowspan="2">本页加载量</td><td rowspan="2">版本号</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td 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rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td></tr><tr><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td><td>日期</td><td>版本号</td><td>版本号</td></tr></table> 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2026年1月8日； # 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视） 1. 伊拉克强调反对利用该国领土作为对伊朗发动袭击的跳板。 2. 美国财政部宣布对伊朗实施新制裁。 3. 美媒：至少一艘美军航母正向中东部署 陆海空持续集结。 4. 美国据悉已降低对卡塔尔空军基地的安全警戒级别。 5. 美媒：内塔尼亚胡请求特朗普推迟打击伊朗，以便为以色列准备可能的报复争取更多时间。 6. 特朗普表示，伊朗政府可能因动荡而垮台，但“任何政权都可能失败”。 7. 白宫：特朗普正密切关注伊朗的局势。特朗普在伊朗问题上保留所有选项。 8. 伊朗驻巴基斯坦大使表示，特朗普已告知伊朗他无意发动攻击，并要求德黑兰保持克制。 9. 欧盟委员会主席冯德莱恩：寻求加大对伊朗的制裁。 10. 也门总理提交辞呈。 11. 哈马斯指责以军违反停火协议。 12. 哈马斯官员表示，该组织已准备好将其职责移交给巴勒斯坦技术官僚机构。 13. 美国共和党参议员 Graham：将前往以色列会见以色列总理内塔尼亚胡及其团队。 昨日，集运指数（欧线）震荡运行。主力2604合约收盘于1202.7点，增仓788手，跌幅 $0.07\%$ ；次主力2602合约收盘于1719.0点，减仓1583手，涨幅 $0.5\%$ 。 运力端，1月已无待定航次，周均运力为30.9万TEU/周，同比 $+3.2\%$ ，环比 $-3.4\%$ 。目前Gemini联盟、OA联盟、MSC已发布春节期间停航计划，最新2月船期包含11艘空班，已无待定航次，周均运力从上周的28.7下修至27.1万TEU/周，同比 $+17.2\%$ ，环比 $-12.5\%$ 。3月目前包含9艘空班，2艘待定，周均运力为28.4万TEU/周，同比 $+5.4\%$ ，环比 $+5\%$ 。春节停航主要集中在2月下半月至3月第一周（即第 $8\sim 10$ 周）。我们复盘 $2024^{\sim}2026$ 年春节前、后5周的运力分布。通常而言，船司在节前的第 $3\sim 5$ 周起开始为春节搭建rolling；春节所在周及节后的两周是货量低谷；节后第3周起随着复工复产的推进，货量开始复苏。依据上述出货特征，观察2026年春节前（week-1至week-5）、春节中（week0至week2）以及春节后（week3至week5）的运力分布情况：2026年大年初一是2月17日，位于第8周（即2026Week0为第8周）。2026年春节前、春节中、春节后的运力均值分别为31.3、22.1、30.7万TEU/中，同比增速分别达到 $2.3\%$ 、 $3.3\%$ 、 $20.4\%$ 。从这一视角而言，节后的运力增速大幅高于节前和节中，节后的运力压力相对更大。 地缘方面，哈马斯官员表示，该组织已准备好将其职责移交给巴勒斯坦技术官僚机构；特朗普正密切关注伊朗的局势，在伊朗问题上保留所有选项。马士基发布正式公告，表明其独立运营的连接美东和印度/中东的MECL航线将于1月底开启结构性复航，同时已制定应急预案，以备安全局势恶化。 需求端，1月大部分船司的体感是BCO/NVO货量出货较好，但FAK端一般。正常而言，货量峰值或出现在1月中旬前后；随后见顶回落。周五收盘后出现了新的边际变量：财政部宣布自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由 $9\%$ 下调至 $6\%$ ；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。早在2025年8~9月因出口退税预期曾出现光伏组件对欧洲的抢出口，此次财政部正式确定退税生效时间为4月1日，预计2026年一季度受组件将面临抢出口需求（包括进保税区），其他受退税政策波及的品种或也面临抢出口需求，对集运（欧线）1~3月份整体需求边际提振，对4月之后的需求边际利空。（详见2025年1月15日发布的专题报告《抢出口驱动显现，光伏、锂电、集运影响几何？》） 即期运费方面，①马士基：第5周开舱欧基港口价格为2400/2500（40GP/40HQ）和2500/2600（40GP/40HQ）两档，环比第4周下降300美元/FEU；②OA联盟：第2周FAK中枢约3000美元/FEU；第3周中远和OOCL报2800美元/FEU，第4周跌至2700美元/FEU左右；③PA联盟：下半月对齐FAK2600，同时SPOT2400；第5周对齐FAK2400美元/FEU，同时SPOT或单船特价最低2200美元/FEU；③MSC：1/15-1/31 2640美元/FEU，环比1月上旬下调200美元/FEU。我们预计第3~4周FAK均值或下调至在 $2600\sim 2670$ 美元/FEU区间，定调2602合约1月26日第一期交割结算价。 对于2602合约，02估值重心或落在1700~1750点区间。策略上02以观望为主。 对于2604合约，尽管一季度面临光伏、电池产品抢运的边际利好，但无法扭转欧线 $3\sim 4$ 月淡季供需弱平衡的大趋势。策略上04可以考虑滚动布空，上方压力位参考 $1200\sim 1250$ 点区间。 对于2610合约，空单轻仓持有，中长期逢高布空，上方压力位参考2510合约交割结算价1161点。 # 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏 强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 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