20250811-正信期货-棕榈油周报_MPOB报告马棕库存增幅不及预期_短期棕榈油高位震荡偏强_22页_1mb

棕榈油市场分析：马棕库存增幅不及预期，短期高位震荡偏强

一、行情回顾
上周豆油期货价格回落，但连盘豆油重心继续上移；菜棕高位整理。现货方面，豆油、棕榈油和菜油价格均有不同程度上涨。

二、基本面分析

1. 马来西亚棕榈油：

   • MPOB月报显示，7月份马来西亚棕榈产量环比增7.09%，出口环比增3.82%，库存环比增4.02%，但库存增幅不及预期。8月初产量环比下降17.27%，而同期出口环比大幅增长23.3%。
   • 印尼方面，1-6月CPO及其衍生品出口额同比大增24.81%，出口量也有明显增长。印尼调整了棕榈油出口参考价和出口关税政策，进一步影响全球供需格局。

2. 美国大豆：

   • 美国大豆优良率7月为69%，干旱影响面积下降至3%。受巴西大豆升水及阿根廷下调出口税率的影响，市场对南美大豆供应的预期有所调整。

3. 国内油脂市场：

   • 7月国内进口大豆达1166.6万吨，1-7月累计进口同比增4.6%。豆油库存增至112万吨，进入累库周期；而棕榈油因部分港船延迟到港，库存回落至55万吨。需求方面，豆油现货成交较活跃，棕榈油以刚需为主。

三、操作建议

• 豆油中期偏多观点仍存，短期继续维持高位震荡偏强格局；
• 印尼棕榈油出口政策调整及印度进口数据扰动短期市场情绪；
• 短期内，建议投资者暂观望，或跟随盘面走势灵活操作。