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反内卷中的投资机会：十五五规划展望

核心观点

• 解决国内经济中的内卷问题是“十五五”时期宏观调控的重要抓手，旨在淘汰无序扩张和低价恶性竞争，促进高质量发展。
• 政策涵盖传统产业与新兴产业，规范产能治理与行业自律，提升产业竞争力与长期价值。
• 中短期内，政策驱动下相关板块估值提升，中长期看业绩改善为投资带来持续价值。

政策背景与措施

• 反内卷政策旨在扭转产能过剩、重复投资和低水平竞争，维护合理物价和资源优化配置。
• 重点行业包括钢铁、煤炭、水泥、光伏、新能源汽车等传统产业和新兴产业。
• 政策包括产能治理、价格管制、加强行业自律，以及规范地方招商引资与企业行为。

已有成效

• 产能治理有序推进，部分行业利润回升，供需关系改善，PPI持续回落。
• 政策执行总体到位，企业逐步跳出价格战，转向提质创新。

行业表现与投资机会

• 短期：受政策利好驱动，正面概念板块估值提升，市场交投活跃度高。
• 中长期：反内卷政策有望促进产业结构优化，淘汰低效产能，实现资源向优质企业集中。
• 机会：传统行业如钢铁、煤炭产能收缩后的业绩改善；新兴产业如光伏、新能源汽车的技术创新驱动。

风险提示

• 国内政策实施力度不及预期。
• 海外宏观经济环境和降息的不确定性。
• 市场情绪波动对投资判断的影响。