2025-07-14-国投证券-建筑企业联合倡议反内卷_企业盈利有望改善_建议关注低估值高股息标的页_10页_1mb

1. 行业动态分析

2025年7月7日，国资委党委和全国工商联党组联合举办建筑行业高质量党建引领活动暨行业倡议发布会，33家建筑企业基层党组织共同发布《关于号召建筑行业党组织营造风清气正行业环境的倡议书》，主要内容包括：

• 坚持科技创新，追求内在价值和长期价值，不盲目扩张、过度负债。
• 坚决抵制转包、违规分包等行业乱象，维护公平竞争。
• 反对“内卷式”竞争，倡导以工程质量、技术创新为核心的健康竞争模式。

本次倡议有望重塑行业竞争逻辑，改善建筑企业盈利。

2. 市场表现

2.1 涨跌幅

建筑装饰行业（SW）在2025年7月7日至11日期间上涨2.59%，高于深证成指（1.78%）、上证综指（1.09%）和沪深300（0.82%）。各子板块中，其他专业工程（4.43%）表现最佳，园林工程（3.97%）和工程咨询服务（3.34%）紧随其后。

2.2 重点关注标的

国投证券建议关注：

1. 高股息建筑标的：

   • 四川路桥（股息率10.83%）、江河集团（7.97%）、安徽建工（5.56%）、隧道股份（5.25%）、中材国际（4.97%）等。
   • 中国建筑、中国铁建、中国中铁等央企股息率也较高，估值提升预期较强。

2. 细分领域龙头：

   • 预应力材料制造商：银龙股份。
   • 钢结构加工龙头：鸿路钢构。
   • 基建设计及低空经济标的：地铁设计、中交设计、深城交。
   • 国际工程服务商：中材国际、中钢国际。

3. 建议关注标的及逻辑

3.1 投资主线：

• 反内卷带来盈利改善：央国企改革推动盈利能力提升，重点关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
• 基建设计与创新领域：地铁设计、中交设计。
• 国际化机遇：“一带一路”继续扩展，建议关注中材国际、中钢国际。
• 地方重点企业：隧道股份、设计总院等，区域财政稳健带来增长保障。

3.2 商业模式创新个股：

• 制造模式转型及向设备、运维延伸的公司，如鸿路钢构等。

4. 风险提示

• 政策实施不及预期、经济下行、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政风险等。

5. 估值与市场环境

受利率下行和避险需求升温影响，高股息资产成为市场“压舱石”。建筑行业估值处于低位，部分企业市盈率、市净率创近年新低，具备长期配置价值。