2025-07-14-华泰证券-水泥玻纤中报亮眼_反内卷行情或延伸页_14页_716kb

本周核心观点: 水泥、玻纤等行业中报业绩亮眼，反内卷倡议或带动建筑央企行情。

• 水泥、玻纤板块2025年上半年净利润同比大幅增长，受益于风电纱、电子布等高毛利产品放量。
• 建筑行业33家企业联合发出“反内卷”倡议，主张科技创新和长期价值，关注央企该主题下的表现。

行业表现数据:

• 水泥: 全国价格环比-0.4%，出货率43.5%。多数区域需求趋稳，部分企业计划推涨价格。
• 浮法玻璃: 均价环比+1.0%，库存在下降。光伏玻璃价格企稳，但行业仍面临库存和需求压力。
• 玻纤: 高端产品高景气，风电纱、电子布需求强劲，普通粗纱由于供需宽松价格偏弱。
• 碳纤维: 供需平衡偏紧，普通产品产能扩张压力较大，中长期看好低空经济、人形机器人等新需求。

业绩数据亮点:

• 中国巨石、中材科技：2025H1净利润同比预增70%-124%。
• 福建水泥、九鼎新材等企业预增75%以上。
• 中国建材扭亏为盈，预计2025H1实现净利润13.5亿元。

投资建议与目标:

• 重点推荐：亚翔集成（买入，目标价38.4元）、隧道股份（买入，目标价9.24元）、中材国际（买入，目标价13.04元）、中国核建（买入，目标价10.81元）、中材科技（买入，目标价24.30元）、三棵树（买入，目标价42.96元）、华新水泥、中国联塑。
• 关注细分领域龙头股，如亚翔集成涉及海外机电工程项目，中材科技电子布业务增长潜力大。

风险提示:
市场波动风险、原材料价格波动、政策落地不及预期、行业竞争加剧、地产政策恢复拖延等。

行业动态: 水泥企业呼吁反内卷，多家上市公司披露业绩驱动因素。建议投资者关注政策动向、供给结构变化及相关中报数据。