20220406-中原证券-光力科技-300480.SZ-年报点评_业绩高速增长_半导体封测设备成长空间巨大_7页_914kb

报告摘要

光力科技(300480)年报点评总结

核心内容概述

光力科技在2021年实现了业绩的高速增长，营业收入达到约5.3亿元，同比增长70.33%；归属于上市公司股东的净利润约为1.18亿元，同比增长98.78%。公司通过持续的业务拓展和战略并购，显著提升了其在半导体封测设备领域的市场份额和竞争力。

主要观点

业绩表现强劲：公司2021年业绩增长显著，营收和净利润均实现大幅增长，基本每股收益同比增长91.67%。
半导体封测设备业务快速发展：半导体封测设备收入占比提升至44.86%，成为公司主要增长动力。2021年销售213台设备，同比增长868%。
募投项目进展顺利：公司已完成定增融资5.5亿元，投入半导体智能制造产业基地一期项目，预计2022年上半年投产，释放产能。
国产化率低，市场空间广阔：在全球半导体周期性影响和产业转移背景下，中国半导体设备需求快速增长，公司通过并购布局，成为国内少数掌握切割划片设备及核心零部件空气主轴的企业之一。
盈利能力良好，现金流稳定：公司2021年销售毛利率为53.41%，净利率为22.61%，经营现金净流量为5981万元，同比增长19.88%。

关键信息

营收与利润增长

2021年营业收入：5.3亿元，同比增长70.33%
2021年净利润：1.18亿元，同比增长98.78%
基本每股收益：0.46元，同比增长91.67%

营收结构变化

安全生产及节能监控业务收入：2.92亿元，占比55.14%
半导体封测设备收入：2.38亿元，占比44.86%

募投项目

定增融资：5.5亿元，用于半导体智能制造产业基地一期项目，产能为年产500台设备
可转债融资：4亿元，用于超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目

业务拓展与技术突破

公司已完成对先进微电子79.59%股权的收购，持有其94.90%股权，间接持有ADT公司94.90%股权
公司郑州工厂已开始生产国产化切割划片机，多款设备进入国内外头部封测企业并实现批量销售
公司已掌握空气主轴核心技术，推动国产化进程，缓解产能瓶颈

盈利预测与估值

2022年-2024年营业收入预测分别为10.35亿、14.24亿、17.81亿
归母净利润预测分别为2.26亿、3.15亿、4.09亿
对应PE分别为31.56X、22.62X、17.40X
首次覆盖，给予“买入”评级

风险提示

宏观经济不及预期
下游需求不及预期
原材料价格上涨导致毛利率下滑
募投项目进度不及预期

投资评级

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）

财务指标概览

营收与利润

营业收入增长率：2021年70.33%，2022E 95.24%，2023E 37.57%，2024E 25.03%
归母净利润增长率：2021年98.78%，2022E 91.26%，2023E 39.54%，2024E 29.98%

盈利能力

毛利率：2021年53.41%，2022E 47.08%，2023E 46.96%，2024E 47.03%
净利率：2021年22.61%，2022E 22.15%，2023E 22.46%，2024E 23.35%
ROE：2021年8.80%，2022E 14.41%，2023E 16.74%，2024E 17.87%

现金流

经营现金净流量：2021年5981万元，同比增长19.88%

资产负债表

流动资产：2021年1090亿元，2022E 1366亿元，2023E 1724亿元，2024E 2157亿元
非流动资产：2021年626亿元，2022E 726亿元，2023E 829亿元，2024E 957亿元
负债合计：2021年368亿元，2022E 514亿元，2023E 655亿元，2024E 800亿元
股东权益：2021年1340亿元，2022E 1566亿元，2023E 1881亿元，2024E 2290亿元

估值比率

P/E：2021年74.61倍，2022E 31.56倍，2023E 22.62倍，2024E 17.40倍
P/B：2021年6.91倍，2022E 4.55倍，2023E 3.79倍，2024E 3.11倍
EV/EBITDA：2021年75.60倍，2022E 35.88倍，2023E 25.13倍，2024E 18.19倍

总结

光力科技在2021年实现了显著的业绩增长，半导体封测设备业务成为主要增长引擎。随着募投项目的推进和产能释放，公司有望在未来三年持续扩大市场份额。公司具备较强的研发能力和市场拓展基础，是国内少数掌握高端半导体设备核心技术的企业之一。尽管面临一定的风险，但其在半导体设备国产化浪潮中的战略地位和成长潜力值得期待。

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