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报告摘要

中原证券晨会聚焦（2025年7月28日）

财经要闻

人工智能会议：李强总理在2025世界人工智能大会致辞，强调人工智能的公共产品属性与发展治理。
工业利润：6月规模以上工业企业利润降幅较5月收窄，新动能行业中装备工业增长较快。
农产品消费：多部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出优化供给满足多层次消费需求。

宏观策略

当前A股市场交投活跃，成交金额处于近三年中位数区域上方。主板与创业板估值处于近三年中位数水平，适合中长期布局。政策与资金面构成重要支撑，美联储降息路径存在不确定性。
市场风格：预计短期市场将保持震荡上行态势，短期资金面、政策面变化需要密切跟踪，继续推荐“中报业绩高增长”及“科技成长”双主线。“高股息”板块及战略新兴产业亦可关注。

行业重点

券商行业：2025年7月，券商板块震荡走高，估值修复至年内新高，经纪业务、自营业务、投行业务表现分化，预计板块仍有结构性机会，建议关注三类标的。
半导体存储器：6月全球半导体销售额增长趋势延续，存储芯片价格连续上涨，AI应用推动需求增长，国产替代持续推进。
AI眼镜：多款重磅AI眼镜新品即将发布，2025年销量预计达350万台，呈现爆发式增长。
软件与传媒：AI应用深入各环节，文化产业政策释放积极信号，游戏、出版、IP衍生品具备增长潜力。
汽车板块：新能源汽车产销保持高增长，行业“反内卷”政策逐步落地，自动驾驶相关技术渗透率提升。
农业与饮料：食品饮料板块估值处于低位，6月表现整体偏弱；受消费疲软及进口变动影响，部分细分品类分化明显。