固定收益：迎接政策大月和业绩期-240630-华泰证券-18页_612kb

固收研究报告总结

核心观点与市场展望

近期股市面临底部抬升与顶部有限的判断，短期行情修复依赖量能提升，预期三中全会和中报披露等将提供催化。中期则需等待改革信号、市场生态改善及美联储降息等正向因素。操作上，应侧重低估值权重和被错杀的优质中小盘股，同时注意对冲地缘风险和退市风险。转债行情根本上受股市影响，配置应优先大盘和平衡偏股类品种，转债估值虽回落但难预测股市弹性。预计条款博弈机会增加，提醒投资者分散化投资和避免高YTM品种。

配置建议与重点领域

• 重点行业：受益于政策导向的半导体国产替代、军工等；全球供求矛盾的航运、集装箱等；产业格局改善的锂电链条、混动汽车、创新药等；题材扩散的自动驾驶、机器人、AI算力等。
• 转债策略：聚焦大盘正股，如三峡EB2，优先平衡偏股类；警惕低价券出清和信用风险。供给端未见大幅增加，转债估值中低位运行，但需防范题材相关风险。

风险提示

• 短期风险包括地缘事件、退市风险；中期风险为政策不确定性。
• 转债市场可能催生“垃圾债”逻辑，投资者需做好一篮子组合，避免单一高风险品种。
• 关键点位附近股市企稳概率较高，但量能不足可能导致修复乏力。

报告强调政策驱动下的结构性机会，投资者应结合宏观信号灵活调整配置，控制风险敞口。转债估值修复空间有限，需以质取胜。

[注意：总结基于提供的报告内容，字数控制在1000字以内。]