20221018-天风证券-晨会集萃_26页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了宏观政策解读、重点个股分析、行业趋势展望以及投资建议等多个方面，为投资者提供了全面的市场视角和策略指导。整体来看，市场在政策支持、行业景气度提升、企业盈利改善等多重因素推动下，展现出一定的投资机会。

主要观点

宏观政策解读

二十大报告关注点：
- 开幕式讲话可能不完整，需谨慎分析。
- 共同富裕被纳入中国式现代化的本质要求，后续政策将更强调发展安全、质量与分配。
- 教育定位提升，重点转向基础科学与STEM领域，支持科技创新。
- 科技创新转向新型举国体制，投入力度加大。
- 能源改革继续推进，新能源占比提升。
- 医药领域加强中医支持，国防科技加速发展。
- 房地产“房住不炒”基调未变，刺激政策或不强。

行业与个股分析

电新行业：
- 宇邦新材为焊带行业龙头，受益于新技术迭代，预计2022-2024年归母净利润分别为1.2亿、2.3亿、3.2亿元，给予“买入”评级。
环保公用行业：
- 中国电力为国家电投集团旗舰企业，清洁能源转型加速，预计2022-2024年归母净利润分别为23.82亿、36.39亿、53.48亿元，给予“买入”评级。
- 华能水电业绩稳健增长，预计2022-2024年归母净利润分别为70.2亿、78亿、84亿元，给予“买入”评级。
家电行业：
- 飞科电器产品结构持续升级，业绩超市场预期，预计2022-2024年净利润分别为9.7亿、12.3亿、15.7亿元，给予“买入”评级。
- 顾家家居拟回购3-6亿元，高管增持，预计2022-2024年净利润分别为19.9亿、24.2亿、29.3亿元，给予“买入”评级。
- 安井食品主业增长亮眼，预制菜业务快速成长，预计2022-2024年净利润分别为10.25亿、13.78亿、18.07亿元，给予“买入”评级。
通信与计算机行业：
- 华测导航Q3业绩稳健增长，预计2022-2024年净利润分别为3.62亿、4.89亿、6.21亿元，给予“增持”评级。
- 华测导航积极拓展机器人与无人驾驶领域，技术优势明显。
机械与国防军工行业：
- 盾安环境主业盈利持续改善，汽零业务加速成长，预计2022-2024年净利润分别为8.4亿、7.9亿、10.2亿元，给予“买入”评级。
- 湘电股份前三季度业绩高增长，电磁产业链龙头，预计2022-2024年净利润分别为3.02亿、4.9亿、6.94亿元，给予“买入”评级。
其他行业：
- 腾讯控股估值处于历史底部，利润率有望环比改善，维持“买入”评级。
- 盛路通信业绩拐点确立，预计2022-2024年净利润分别为2.5亿、3.5亿、4.5亿元，给予“增持”评级。
- 三棵树渠道优势明显，预计2022-2024年净利润分别为7.5亿、10.5亿、15亿，给予“买入”评级。
- 苏农银行城区战略推进，业绩保持高增长，维持“增持”评级。
- 科信技术扭亏为盈，进军户储市场，预计2022-2024年净利润分别为3.8亿、4.89亿、6.21亿元，给予“增持”评级。

关键信息

政策导向

共同富裕：纳入中国式现代化核心内容，政策力度加大。
教育改革：转向基础科学与STEM，支持科技创新。
新能源转型：清洁能源装机比例目标为2025年90%、2030年95%。
国防科技：依托新型举国体制，加速发展。
房地产：坚持“房住不炒”，刺激政策有限。

企业表现

宇邦新材：焊带行业龙头，技术积累深厚，产能提升带来量利双增。
中国电力：清洁能源转型提速，火电盈利改善，预计2022-2024年净利润增长显著。
华能水电：水电装机增长，电价提升，业绩稳健。
飞科电器：产品结构升级，抖音渠道贡献显著，业绩超预期。
顾家家居：回购与高管增持，渠道拓展持续，维持“买入”评级。
安井食品：主业与预制菜业务双轮驱动，增长强劲。
湘电股份：电磁产业链龙头，业绩高增长，战略转型明确。
盛路通信：业绩拐点确立，受益于军工通信需求增长。
三棵树：渠道优化与产品升级，盈利弹性明显。
苏农银行：城区战略推进，信贷增长快于总资产，资产质量持续优化。
华测导航：业绩稳步增长，股份支付费用影响短期表现，长期成长性良好。
科信技术：扭亏为盈，进军户储市场，技术优势明显。

投资建议

短期策略

情绪修复：关注超跌股与成长风格、中小盘风格。
绩优低估值：重点关注下半年业绩增长明确的个股。
高景气赛道：如风/储/光/军工、通信+海风/储能/新能源、物联网/智能网联汽车、光通信、云计算等。

中长期布局

高成长赛道：如新能源、军工、半导体设备及零部件、科技龙头等。
消费与金融：关注业绩稳定的消费龙头与城商行，如【海尔智家】【格力电器】【海信家电】等。
市场估值：关注低估值、高成长性企业，如飞科电器、苏农银行等。

风险提示

技术进展不及预期、原材料价格波动、疫情反弹、宏观经济下行、客户需求波动、政策变化、市场流动性变化、公司治理与业绩预测偏差、行业竞争加剧等。

附：重点个股与行业

个股	评级	预计2022-2024净利润（亿元）	PE（倍）
宇邦新材	买入	1.2/2.3/3.2	56.3/30.5/21.4
中国电力	买入	23.82/36.39/53.48	10.94/7.16/4.87
飞科电器	买入	9.7/12.3/15.7	35.5/27.8/21.9
顾家家居	买入	19.9/24.2/29.3	15/13/10
安井食品	买入	10.25/13.78/18.07	15.25/15.75/17.58
湘电股份	买入	3.02/4.90/6.94	87.86/54.11/38.20
盛路通信	增持	2.5/3.5/4.5	31/22/17
三棵树	买入	7.5/10.5/15	47.1/33.7/23.6
苏农银行	增持	12.52/15.7/19.7	0.70/0.90/1.00
华测导航	增持	3.62/4.89/6.21	44/32/26
科信技术	增持	3.8/4.89/6.21	44/32/26