20251222-大越期货-工业硅期货早报_31页_1mb

报告摘要

工业硅期货早报总结 - 2025年12月22日

核心内容概述

本报告分析了工业硅及其下游产业链（多晶硅、有机硅、铝合金）的市场情况，涵盖了基本面、库存、成本利润、价格走势、主力持仓、预期等多方面信息。整体来看，工业硅市场在供给端保持高位，需求端有所回升但整体仍偏弱，成本支撑有所增强，但市场整体仍面临库存压力和需求复苏迟缓的风险。

一、工业硅基本面

1. 供给端

上周工业硅供应量为8.8万吨，环比持平。
供给端排产有所减少，但整体仍维持高位。

2. 需求端

上周工业硅需求为8.1万吨，环比增长8.00%。
需求有所抬升，但整体复苏仍处于低位。

3. 库存情况

社会库存为55.3万吨，环比减少1.42%。
样本企业库存为192500吨，环比增加2.94%。
主要港口库存为13.8万吨，环比增加1.47%。

4. 成本与利润

新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支撑有所上升。
工业硅整体成本支撑增强，但部分区域仍处于亏损状态。

5. 盘面表现

MA20向下，05合约期价收于MA20下方。
期货主力净空，空减。

6. 预期

工业硅2605合约预计在8600-8780区间震荡。
市场观点偏多，但需关注供给端排产和需求端复苏情况。

二、多晶硅基本面

1. 供给端

上周多晶硅产量为25000吨，环比减少0.39%。
预计12月排产为11.35万吨，较上月产量环比减少0.95%。

2. 需求端

上周硅片产量为10.67GW，环比减少12.18%，库存为21.5万吨，环比减少7.72%。
电池片产量为55.61GW，环比减少6.17%，库存为9.44GW，环比增加4.07%。
组件产量为46.9GW，环比减少2.49%，预计12月产量为39.99GW，环比减少14.73%。
国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为33.1GW，环比减少6.49%。

3. 成本与利润

多晶硅行业平均成本为38600元/吨，生产利润为12400元/吨。
成本支撑持稳，但整体需求呈现持续衰退态势。

4. 基差与价差

12月19日，N型致密料现货价为51000元/吨，05合约基差为-7845元/吨，现货贴水期货。
多晶硅2605合约预计在59235-61255元/吨区间震荡。

5. 市场观点

多晶硅市场观点偏空，主要因需求持续衰退，库存去化缓慢。

三、有机硅市场

1. 产量与开工率

周度DMC产量为4.59万吨，环比减少6.52%。
日度产能利用率为69.79%，环比持平，低于历史同期平均水平。

2. 库存

月度DMC库存为43900吨，处于低位。

3. 成本与利润

DMC生产利润为1384元/吨，处于盈利状态。
成本与利润相对稳定，但产量下降影响市场供需。

四、铝合金市场

1. 价格与利润

日度SMM铝合金ADC12价格为21700元/吨，环比微涨0.23%。
进口ADC12实际即时利润为-104元/吨，环比改善。

2. 库存与产量

月度原铝铝合金锭产量为12.13万吨，环比减少8.66%。
月度再生铝合金锭产量为68.20万吨，环比增加5.74%。
周度社会库存为7.23万吨，环比微降1.09%。

3. 成本与利润

铝合金生产成本和利润数据稳定，但需求复苏迟缓影响市场表现。

五、主要观点与风险提示

1. 主要观点

工业硅：成本支撑增强，但需求复苏缓慢，市场整体偏多。
多晶硅：供给持续减少，需求衰退明显，市场偏空。
有机硅：库存低位，利润良好，但产量下降。
铝合金：库存略有下降，利润有所改善，但需求复苏迟缓。

2. 关键信息

工业硅：库存小幅下降，但整体仍偏高；成本支撑有所上升。
多晶硅：需求持续衰退，库存去化缓慢；成本支撑持稳。
有机硅：库存处于低位，生产利润良好。
铝合金：库存下降，但进口亏损，需求复苏迟缓。

3. 风险点

工业硅：供给端排产变化、需求复苏速度、成本波动。
多晶硅：库存去化速度、下游需求变化、出口波动。
有机硅：产量恢复、库存变化、成本波动。
铝合金：进口亏损、需求复苏、库存变化。

六、总结

整体来看，工业硅市场在成本支撑增强的背景下，呈现震荡格局，但需求复苏迟缓限制了上涨空间。多晶硅市场则因需求持续衰退，库存高位，市场偏空。有机硅库存处于低位，生产利润良好，但产量下降可能影响市场表现。铝合金市场库存略有下降，但进口亏损和需求复苏迟缓仍是主要风险点。投资者需关注各板块的供需变化及成本波动，谨慎操作。

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