20250520-信达期货-工业硅_多晶硅早报_供应端压力不减_工业硅仍维持下跌趋势_7页

期货研究报告总结

核心内容

本报告由信达期货有限公司发布，分析了工业硅和多晶硅的市场走势及基本面情况，提出了相应的操作建议。报告指出，工业硅价格偏弱，多晶硅价格偏强，主要受到供应端减产、需求端疲软以及库存压力等因素影响。

主要观点

工业硅

• 走势评级：偏弱
• 供应端：4月产量下降至30万吨，新疆地区减产5万吨，西南地区复产预期存在，但受硅价低迷影响，部分企业再次停工。近期西北地区复产消息导致价格下跌。
• 需求端：多晶硅需求走弱，光伏抢装潮接近尾声，下游硅片、电池片及组件排产下降。有机硅减产成效显现，需求边际企稳。
• 库存情况：社会库存增加至59.9万吨，库存压力较大。
• 价格表现：现货价格已击穿成本线，成本端支撑有限。
• 操作建议：看空
• 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化

多晶硅

• 走势评级：偏强
• 供应端：4月产量小幅下降至9.5万吨，减产基本完成，西南地区有复产预期，但受价格限制，产量增长缓慢。
• 需求端：下游硅片需求疲软，库存去化较快，新签单较少。组件产量下降，光伏装机量预计持续走低。
• 库存情况：多晶硅库存约25万吨，全产业链库存折合近50万吨，去库压力较大。
• 价格表现：短期以收储逻辑为主，叠加抢出口逻辑，对价格支撑较强。
• 操作建议：短期偏强，区间操作
• 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化

关键信息

供应端

• 工业硅：4月产量下降，西南地区复产预期存在，但整体供应端压力不减。
• 多晶硅：4月产量企稳，减产基本完成，西南地区有复产预期，但产量增长受限。

需求端

• 工业硅：多晶硅需求走弱，有机硅需求边际企稳，合金硅需求持稳。
• 多晶硅：下游硅片、电池片及组件排产下降，光伏装机量预计持续走低。

库存情况

• 工业硅：社会库存增加至59.9万吨，库存压力较大。
• 多晶硅：库存约25万吨，全产业链库存折合近50万吨，去库压力较大。

价格表现

• 工业硅：现货价格下跌，成本端支撑有限。
• 多晶硅：短期价格偏强，但基本面仍偏弱，上方完全成本压制较强。

操作建议

• 工业硅：看空，建议空头操作。
• 多晶硅：短期偏强，建议在35000-40000区间操作。

风险提示

• 光伏行业政策：可能影响多晶硅及下游产品的需求和价格。
• 宏观政策变化：可能对整体市场情绪和资金流向产生影响。

信达期货简介

信达期货有限公司是中国证监会批准的期货公司，注册资本6亿元人民币，由信达证券股份有限公司全资控股。公司是多家交易所的全权会员单位，具有较高的市场信誉和规范性。

全国分支机构

• 分公司：金华、台州、深圳、福建、苏州、四川、宁波、东北、广东、上海、湖北（共11家）
• 营业部：北京、上海、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳（共6家）

报告来源

• 数据来源：SMM（上海有色金属交易所）
• 分析师：
  • 李艳婷（从业资格证号：F03091846，投资咨询证号：Z0020513）
  • 徐浩然（从业资格证号：F03120971）
• 联系电话：0571-28132578
• 邮箱：liyanting@cindasc.com / xuhaoran@cindasc.com

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