20230828-德邦证券-亚星锚链-601890.SH-亚星锚链_中报业绩符合预期_系泊链业务有望加速增长_3页_798kb

亚星锚链(601890SH)半年报总结

业绩概要

截至2023年上半年，亚星锚链实现营业收入101.3亿元，同比增长52.9%；归母净利润11.0亿元，同比增长880.6%；扣非归母净利润8.418亿元，同比增长365.9%。

• 产品销量：生产船用链及附件6.2万吨（同比+40.25%），系泊链2.3万吨（同比+584.2%）。销售船用链及附件6.4万吨（同比+36.86%），系泊链2.0万吨（同比+750.2%）。
• 毛利率：2023年上半年销售毛利率达26.48%，同比提升23.4个百分点。
• 订单情况：承接订单923万吨，其中船用锚链订单692万吨，海洋石油平台系泊链订单231万吨。

业务亮点

1. 风电与海工装备需求旺盛：克拉克森数据显示，包括海上风电和浮式海工设备在内的订单量同比上涨明显。截至6月底，手持海工订单同比增长12%，公司系泊链产能有望进一步释放。
2. 产品结构优化：系泊链销量同比增长超五倍，成为公司增长主要驱动力。
3. 盈利能力大幅改善：毛利率和净利率同比提升显著，反映营运效率和议价能力增强。

投资建议与估值

• 德邦证券维持买入评级，预计2023–2025年归母净利润分别为21.1/31.7/45.0亿元，对应PE分别为44/29/20倍。估值具备性价比。

风险考量

• 船舶及海工行业复苏不及预期。
• 浮式风电发展进度存在不确定性。
• 原材料价格波动及汇率风险。

财务指标预测（2023–2025）

（注：部分数据节选自报告，缩写及专业术语以行业惯例解释）