20250508-国贸期货-碳酸锂专题报告_基本面延续过剩_碳酸锂弱势震荡_7页_475kb

碳酸锂市场分析报告总结

2025年5月8日，碳酸锂主力合约价格跌至63万元/吨，创上市以来新低。当前市场呈现基本面过剩特征，供需双增导致库存持续累积，期价承压震荡。

供给端方面，5月碳酸锂排产755万吨环比增长229% 同比增长2073%。其中锂辉石提锂排产379万吨环比增长319% 同比增长3632%，盐湖提锂排产124万吨环比增长273% 同比增长114%，锂云母提锂排产171万吨环比下降250% 同比增长426%，回收端排产80万吨环比增长850% 同比增长3367%。不同提锂工艺表现分化，锂辉石和盐湖提锂产能扩张显著，锂云母提锂受季节性影响环比下滑，回收端则受益于政策支持实现快速增长。

需求端呈现结构性变化，终端需求进入旺季。3月新能源汽车产量12770万辆环比增长4387% 同比增长4793%，销量12370万辆环比增长3873% 同比增长4011%。二季度预计持续走强。直接需求方面，磷酸铁锂材料排产2762万吨环比增长448% 同比增长3974%，三元材料整体排产637万吨环比增长261% 同比增长2282%。其中NCM333保持稳定，NCM523环比下降197% 同比下降485%，MCM622环比增长574% 同比增长2540%。钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂等辅材排产均实现大幅增长。

库存持续累积形成价格压制，4月30日社会库存（含仓单）达1320万吨，月度环比增长322% 同比增长5615%。锂盐厂库存51万吨环比增长143% 同比增长1387%，下游环节库存810万吨环比增长439% 同比增长10382%。正极厂库存452万吨环比增长1722% 同比增长10181%，主要依赖长协及客供生产，零单采购意愿低迷。仓单库存293万吨虽集中注销后快速增加，但期货贴水背景下增幅放缓。

综合分析，尽管供需两端均出现增长，但供过于求格局未改，叠加下游采购谨慎，导致显性库存持续累积。当前价格接近一体化锂云母提锂生产成本，或存在一定支撑。但短期来看，市场仍以震荡为主，预计期价将弱势运行。风险因素包括供给端可能的减停产事件及政策变动，需密切关注。