20260324-国新证券股份-AI算力涨价潮_供需_模式变化与产业链通胀_6页_1022kb

报告摘要

AI算力涨价潮总结

核心内容

2026年3月，全球AI算力市场迎来一轮显著涨价潮，主要由阿里云、百度智能云等头部厂商发起，涉及算力卡、文件存储、AI算力产品等多个领域，涨幅范围在5%-34%之间。此轮涨价标志着AI基础设施进入全面通胀阶段，行业由买方市场转向卖方市场，供需关系主导定价权转移。

主要观点

涨价原因
- 需求端：AI Agent规模化落地推动Token消耗呈指数级增长，推理算力需求超越训练算力，成为行业增长核心。
- 供给端：全球高端AI芯片供应紧张，英伟达GPU产能受限，HBM、DRAM等存储器件价格上涨，硬件成本攀升。
- 商业模式升级：行业从传统“算力+存储”资源租赁模式，向“模型即服务”的智能输出模式转型，Token业务成为提升变现效率的关键。
行业影响
- 产业链传导：涨价从上游芯片、存储器件向中游算力服务及下游应用全面传导，形成全链条通胀。
- 国产替代加速：国产芯片在性能与生态上逐步追赶国际产品，如华为昇腾、寒武纪思元、海光深算等，但软件生态与高端算力仍存在差距。
- 行业集中度提升：头部厂商凭借全栈布局、生态协同与资金优势，进一步挤压中小厂商生存空间，形成强者恒强的竞争格局。
中长期趋势
- 推理优先：行业将向推理算力倾斜，关注低延迟、边缘侧、高密度基础设施。
- 全栈竞争：技术协同成为核心壁垒，芯片自研、大模型迭代、MaaS平台运营等能力决定企业竞争力。
- 持续高价周期：由于AI Agent生态尚未成熟，Token需求仍保持高位增长，叠加供应链紧张与国产替代，算力高价周期具备持续性。
- 绿色集约化：算力基础设施向绿色化、高密度、集约化方向发展，新型数据中心、高效供电、液冷系统等成为新增长点。

关键信息

涨价事件：阿里云、百度智能云于2026年3月18日同步发布调价公告，部分产品涨幅达30%以上。
行业转变：从“算力+存储”租赁模式转向“模型即服务”智能输出模式，Token业务成为关键。
技术演进：LPU推理芯片、800V高压直流供电、高效液冷系统等技术快速落地。
投资方向：聚焦国产算力芯片及配套产业链、算力基础设施高景气环节、深度绑定头部云厂商的供应链企业。
风险提示：技术发展不及预期、市场竞争加剧、地缘政治影响。

投资线索

国产算力芯片及核心配套
- 关注通用GPU核心厂商及具备先进封装、测试、设计能力的优质标的，受益于国产替代与订单集中度提升。
算力基础设施高景气环节
- 重点配置智算中心、高密度AI服务器、高效供电架构、高速光模块、液冷系统、储能与配套电力设备等细分领域。
深度绑定头部云厂商的供应链企业
- 头部厂商商业化提速，MaaS与Token业务放量，其核心供应商将受益于订单稳定与生态协同。

风险提示

技术发展不及预期；
市场竞争加剧；
地缘政治影响。

投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上	预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
推荐	中性
预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%-15%	预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
中性	看淡
预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%-5%	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上
卖出	-
预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上	-