20260405-中辉期货-生猪周报_近月供应积重难返_关注阶段性去库表现_20页_5mb

中辉期货生猪周报总结（20260405）

一、核心内容概述

本周全国生猪市场延续弱势运行态势，现货价格持续下跌，市场情绪偏淡，养殖端亏损加剧，供应端压力依然较大。各区域出栏价均有不同程度下滑，同时二元母猪、淘汰母猪及仔猪价格也出现下跌，表明行业整体处于深度亏损状态。此外，需求端表现疲软，屠宰开工率及鲜销率提升有限，冻品库存被动累积，进一步加剧市场压力。

二、主要观点

1. 现货价格表现

• 全国外三元生猪均价：本周下跌至9.26元/公斤，较上周下跌0.13元/公斤。
• 区域出栏价：河南、四川、广东、山东、湖南等主要地区出栏价均下跌，其中湖南地区跌幅最大，降至9.1元/公斤。
• 二元母猪均价：下跌至1423.81元/头，市场交投偏淡，价格预计继续偏弱。
• 淘汰母猪均价：本周下跌至7.13元/公斤，价格仍以6-8折出售，受行业亏损及需求淡季影响，预计下周价格延续低位震荡。
• 仔猪价格：全国7kg仔猪均价下跌至200元/头，利润降至50-70元/头，仔猪补栏意愿低迷，亏损格局或将维持。

2. 供应端分析

• 短期供应：3月出栏计划已处于高位，4月出栏计划仍维持高量级，叠加高均重，市场供应压力偏高。
• 中期供应：2025年末至2026年初高量级仔猪供给为既定事实，头部企业出栏计划仍有同比增幅。
• 长期供应：2月能繁母猪存栏环比减少58万头至3961万头，但能繁母猪去化速度与第三方数据存在分歧，且养殖效率提升可能削弱后续产能影响。

3. 需求端分析

• 屠宰开工率：本周环比提升0.75%至33.58%，但整体仍偏低。
• 鲜销率：本周反弹0.85%至79.5%，但受淡季影响，消费支撑有限。
• 冻品库存：全国冻品库容率上升至23.03%，处于近五年次高位，屠宰企业为缓解库存压力，开始提高鲜销率，但短期库容仍可能持续上涨。

4. 利润及成本端分析

• 自繁自养利润：本周亏损扩大至-354.49元/头。
• 外购仔猪利润：亏损扩大至-244.73元/头。
• 饲料成本：生猪饲料价格维持在2.80元/公斤，猪粮比价为3.94，显著低于近4年平均水平，显示饲料成本对养殖利润的压制作用。

5. 后市展望

• 近月合约：受空头减仓影响，盘面波动加剧，预计短期以反弹沽空思路应对。
• 中长期合约：7-9月合约暂无明显趋势驱动，需关注阶段性去库完成后低价补库情绪反扑。
• 远月合约：01、03合约存在进一步交易减产预期，03合约支撑更强，可关注合约间反套机会及后续适当多配。

三、关键信息

1. 数据摘要

2. 供应结构

• 2月50-89kg存栏占比提升0.37%至29.36%，90-140kg存栏占比下降0.27%至36.35%，140kg以上存栏占比下降0.32%至1.21%。
• 钢联样本企业4月出栏计划增加4.24%，表明供应端仍维持高位。

3. 市场情绪

• 整体市场情绪偏弱，观望情绪浓厚，二育补栏力度不足，贸易商拿货意愿低迷。
• 标肥价差收敛至-0.59元/公斤，显示大猪供应压力较大，市场对肥猪需求疲软。

四、风险提示

• 突发疫病
• 产能去化不及预期

五、图表与数据来源

• 数据来源：中辉期货研究院、Mysteel、同花顺、钢联
• 图表包括：生猪期货收盘价、基差季节性、出栏均价、标肥价差、冻品库存、饲料价格、利润情况等，均用于辅助分析市场趋势与供需关系。

六、结论

当前生猪市场整体仍处于供大于求状态，价格持续承压，养殖端亏损加深，市场情绪偏谨慎。短期需关注阶段性去库后的补库情绪，中期则需留意2026年仔猪供给及能繁母猪去化情况，长期则需观察养殖效率提升对产能的影响。期货市场方面，近月合约波动性增强，建议以反弹沽空为主，远月合约可关注减产预期及反套机会。