20250520-国泰期货-生猪_情绪转弱_阶段性去库_2页_550kb

报告摘要

本报告由国泰君安期货分析师周小球与吴昊撰写，主要分析2025年5月20日生猪市场的基本面、趋势强度及市场逻辑。整体来看，生猪市场情绪转弱，出现阶段性去库迹象，市场参与者需关注价格波动及合约结构变化。

当前现货价格整体呈下行趋势，尤其是四川和广东地区跌幅较大，显示市场情绪偏弱。

生猪2507合约价格跌幅较大，而2509合约略有上涨，2511合约则继续下跌。整体显示期货市场对生猪价格的预期偏弱。

合约	成交量（手）	较前日变化	持仓量（手）	较昨日变化
生猪2507	6971	+1440	27734	+55
生猪2509	22198	-6147	79343	+69
生猪2511	4223	-1176	31864	+719

2507合约成交量和持仓量有所增加，但2509和2511合约成交量和持仓量均呈下降趋势，显示市场活跃度降低，投资者情绪谨慎。

价差分析
- 基差数据：
  - 生猪2507基差：1500元/吨（+55）
  - 生猪2509基差：1115元/吨（-75）
  - 生猪2511基差：1420元/吨（-10）
- 价差数据：
  - 生猪7-9价差：-385元/吨（-130）
  - 生猪9-11价差：305元/吨（+65）
当前价差显示市场对远月合约的预期偏弱，尤其是7-9价差为负，表明市场对近期合约价格的看跌情绪较强。
趋势强度
- 趋势强度为0，表示市场处于中性状态，无明显趋势。
市场展望
- 南北肥标价差均倒挂，显示市场对肥猪供应的担忧。
- 集团仔猪售卖减少，肥猪抛压初步印证累库。
- 预期转弱，且由于贸易流通问题，存在阶段性降重的可能。
- 正套结构或切换，投资者需关注合约间的价差变化。
- 短期LH2509合约支撑位为13000元/吨，压力位为15000元/吨。
- 中长线建议持续布局11-1反套，注意止盈止损。