20250301-五矿期货-棉花周报_美国再度对中加征关税_内外棉价下跌_41页_3mb

美国再度对中国输美产品加征10%关税，导致美棉价格下跌，国内郑棉跟随下跌但跌幅较小。本周美棉期货5月合约收报6533美分/磅，下跌2美分/磅，中国郑棉5月合约收报13570元/吨，下跌300元/吨。国内棉价下跌主要受国际局势和进口政策影响，但需求端开机率回升，纺企接单改善，开机率达到9成以上，国内供需短期平衡。

美国2月27日宣布对中国输美产品增加10%关税，叠加2月1日已实施的关税，对美棉价格造成冲击，出口签约情况转弱。截至2月20日，美棉出口净增428万吨，环比减少近八成。预计2025/26年度美棉种植面积较之前下调106%，产量维持在1460万包，仍高于市场预期，需关注天气因素。

国内郑棉基本面承压，基差窄幅震荡，内外价差收窄，纺纱利润倒挂幅度收窄。进口利润空间扩大，国内库存保持高位，同比增加。加入全球产量上调预期，国内外库销比均在变化，印度、巴西供需情况持续变化，全球过剩量趋近零。建议短期观望，等待政策落地和季节性旺季需求释放。