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中青旅控股董事长张骏：旅行社投资景区要谨慎

核心内容总结

旅游业市场动态

• 中国旅游市场整体秩序向好，但部分在线旅游平台存在低价竞争、虚假宣传、服务质量问题，导致游客投诉增多。
• 国家旅游局加强执法力度，提升旅游服务质量，改善旅游市场环境。

旅行社投资景区问题

• 中青旅控股董事长张骏指出，旅行社应谨慎投资景区，因为这不符合旅行社的业务性质。
• 中国旅游业尚未出现产能过剩，但盲目投资景区可能带来资金风险，且景区运营需长期投入，效益有限。

公司公告与财务表现

• 万达院线：2015年2月票房收入5.5亿元，同比增长22.3%；累计票房收入9.3亿元，同比增长30.4%。公司拥有185家影院、1641块银幕。
• 首旅酒店：与山里寒舍公司共同出资1000万元成立北京首旅寒舍酒店管理有限公司，首旅酒店持股51%。该项目符合国家新农村建设政策，有利于品牌发展，但属于轻资产模式，不会对财务状况造成重大影响。
• 三特索道：因重大资产重组，公司股票停牌。

企业转型与亏损问题

• 国旅联合：主营业务亏损严重，主要受市场环境、政策影响及业务转型困难影响。公司连续多年亏损，已出售多项资产以求生存，但转型效果不明显。
• 公司计划进军2016年冬奥会，但其主业仍以温泉度假区为主，转型至文化及体育产业仍处于初步阶段。

在线旅游平台发展

• 途牛：2014年第四季度净收入增长90.9%，达到9.287亿元，主要得益于跟团游和自助游业务的快速增长。移动流量占比超65%，移动订单占比超45%。
• 途牛全年净收入达35亿元，同比增长81.3%，但运营成本高企，导致净亏损达4.479亿元，需持续优化运营效率。

酒店业务与融资

• 碧桂园：计划分拆酒店业务独立上市，以增强融资能力。目前旗下拥有37家五星级酒店，酒店业务占集团总市值的4%。
• 分拆上市有助于提高流动性与财务灵活性，但需面对行业增速放缓的挑战。

国际旅游合作与趋势

• 英国旅游市场：吸引中国游客对英国旅游业发展有显著促进作用，每增加22个中国游客即可增加一个就业岗位。
• 英国旅游局与携程、途牛等中国在线旅游平台合作，计划实现中国游客年消费10亿英镑的目标。
• Club Med：通过复星国际的收购，加强在中国市场的布局，计划推出“精致一价全包”产品，拓展旅游分销渠道。

关键观点

张骏观点

• 旅行社应专注于自身核心业务，避免盲目投资景区。
• 旅游业总体没有产能过剩，市场需求旺盛，但需注意投资风险。
• 建议旅游企业加强服务意识，避免“宰客”行为，提升游客体验。

行业发展趋势

• 在线旅游平台发展迅速，但存在低价竞争、虚假信息等问题。
• 移动互联网对旅游行业影响显著，移动订单占比超过45%。
• 酒店业务成为房企融资新渠道，但行业回报周期长，需谨慎评估。

主要信息

• 2015年2月：万达院线票房收入5.5亿元，同比增长22.3%，观影人次增长14.7%。
• 2014年第四季度：途牛净收入9.287亿元，同比增长90.9%；毛利率提升至6.6%，但运营成本高企。
• 国旅联合：2014年净亏损达4.479亿元，主营业务亏损严重，转型困难。
• 碧桂园：计划分拆酒店业务独立上市，以增强融资能力，但需面对行业增速放缓的挑战。
• 英国市场：中国游客对英国旅游业贡献显著，复星国际与Club Med合作，推动其在中国市场的发展。

行业与公司评级标准

• 银河证券行业评级体系：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级体系：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

旅游行业整体呈现增长态势，但市场秩序仍需进一步规范，尤其是在线旅游平台需加强合规性与服务质量。旅行社应谨慎投资景区，避免偏离自身业务性质。国旅联合因主营业务亏损面临转型难题，而碧桂园计划通过酒店业务上市提升融资能力。Club Med与复星国际合作，拓展中国市场，而途牛等在线旅游平台在移动互联网推动下快速增长，但运营成本高企，需持续优化。