20220414-宝城期货-豆类油脂_棕榈油引领油脂反弹_豆类盘整_4页

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所农产品高级分析师毕慧撰写，分析了近期大豆、豆粕、豆油及棕榈油等农产品市场的动态。报告从资讯信息、现货市场价格和后市展望三个方面展开，重点探讨了巴西和阿根廷的产量及出口变化，以及中国市场的供需状况和政策影响。

一、资讯信息

1. 巴西大豆市场

• 产量预期下调：巴西国家商品供应公司（CONAB）4月7日发布的数据显示，2021/22年度巴西大豆产量预计为1.223亿吨，较上月预测值下降0.28%，较上年减少11.4%。
• 收割进度：截至4月2日，巴西全国大豆收割完成81.2%，高于上年同期的79.1%。
• 出口与消费：2022年12月巴西大豆期末库存预计为253万吨，比早先预测值高出5%，但较上年增加59%。3月份巴西大豆出口量为1225万吨，同比减少3.5%；但第一季度出口量同比上涨36.5%。

2. 阿根廷大豆市场

• 卡车司机罢工影响出口：由于未能达成罢工协议，阿根廷出口商面临严重运输障碍，影响玉米和大豆的出口。
• 通胀压力上升：3月份阿根廷通胀环比上涨6.7%，年化后达55.1%，为20年新高。部分专家预计今年阿根廷通胀接近60%。

3. 中国大豆市场

• 进口量下滑：3月份中国大豆进口量为635万吨，同比下降18%，主要由于巴西大豆收获延迟和出口受限。
• 豆粕价格高企：因国内供应紧张，3月底豆粕价格创下历史新高。随后，由于国储拍卖和市场预期大豆到货，豆粕价格有所回落。
• 疫情对运输的影响：疫情导致饲料原料运输受阻，进一步影响豆粕价格。

二、现货市场价格

数据来源：汇易网、宝城期货

三、后市展望

1. 油脂市场

• 棕榈油反弹明显：受俄乌冲突和国际原油价格高位运行的影响，棕榈油期价高位上涨，市场预期增产可部分弥补葵油供应缺口。
• 油粕套利活跃：粕类期价受到压制，油脂市场继续关注棕榈油的产量和出口变化。

2. 豆类市场

• 外强内弱格局：国际豆类市场因供应紧张而偏强，但国内受政策性拍卖和疫情等因素影响，供需担忧有所缓解。
• 油厂开工受限：油厂榨利形势恶化，限制了开工积极性。短期库存难以累库，粕类期价止跌回稳。
• 波动率高企：市场资金进出场节奏加快，豆类期价短期仍维持高波动率。

3. 市场关注点

• 国内进口大豆到港情况：将直接影响未来供需平衡。
• 国储拍卖节奏：可能缓解国内供应紧张。
• 疫情对提货运输的影响：区域间豆粕价差扩大，需持续关注。

四、分析师简介

• 毕慧：宝城期货农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
• 专业背景：曾多次在大型专题报告会上发表演讲，接受多家主流媒体采访，是大商所特约嘉宾及多家电视台特约期货评论员。
• 影响力：累计点评近3000次，发表文章于《中国证券报》、《期货日报》等多家媒体。

五、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应自行判断是否适合其投资目标和财务状况。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。