新三板策略报告：暑期电影票房上半场接近100亿，关注塑造爆款电影的“幕后玩家们”-20180806-安信证券-21页-2mb

2018年暑期电影票房与“幕后玩家们”分析总结

核心内容概述

2018年暑期电影票房上半场累计达98.04亿元，全年票房突破400亿元，提前29天刷新纪录。国产影片票房贡献占比达59.21%，同比增长80.1%。新锐电影公司通过“IP+人才”模式持续产出票房黑马，如开心麻花，其参投影片《西虹市首富》票房突破20亿元，成为参投电影中表现最佳。

主要观点

• 电影票房增长迅猛：2018年电影票房在217天内突破400亿元，创纪录。国产影片表现尤为突出，市场份额和票房增速均高于去年同期。
• 暑期档表现亮眼：暑期档票房持续增长，多部影片如《我不是药神》、《西虹市首富》凭借口碑效应成为票房黑马。
• 新锐电影公司崛起：新锐电影公司通过“导演导向型”、“人才绑定型”、“IP孵化型”、“平台孵化型”等多种模式，为电影市场注入新活力，成为票房增长的重要推动力。
• 开心麻花的模式：开心麻花以“戏剧+电影+艺人经纪”为商业模式，通过原创IP与资深导演、功勋艺人的结合，成功打造多部票房黑马，如《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》、《李茶的姑妈》。
• 参投策略的探索：为突破原创IP资源限制，开心麻花尝试参投其他影片，如《绝世高手》和《妖铃铃》，但票房表现一般。《西虹市首富》虽非原创IP，但凭借开心麻花的风格和资源，仍取得成功。

关键信息

电影票房表现

• 2018年全年票房突破400亿元，提前29天。
• 国产影片上半年票房189.65亿元，同比增长80.1%，市场份额达59.21%。
• 暑期档票房累计98.04亿元，8月将有49部影片上映，竞争加剧。
• 2018年7月29日累计票房达384.35亿元，同比增长23%。

开心麻花的运营模式

• 原创IP与人才体系：公司拥有超过20部原创剧目，形成“戏剧+电影+艺人经纪”的闭环模式，拥有艾伦、马丽、沈腾等功勋艺人。
• 电影制作与发行：《夏洛特烦恼》与《羞羞的铁拳》分别取得14.4亿和22.02亿票房，带动公司收入大幅增长。
• 参投策略：参投影片如《绝世高手》和《妖铃铃》票房表现一般，但《西虹市首富》取得20亿票房，成为最成功的参投电影。

新三板文化传媒板块动态

• 市场回顾：本周新三板做市指数下跌1.81%，成交额环比下跌21.03%。
• 定向增发：多公司进行定向增发，如萌梓影视、中科动漫、云创数字等，用于补充流动资金、偿还债务等。
• IPO进展：部分公司如华强方特、原石文化等已进入辅导备案或预披露阶段，但也有公司如小白龙、和力辰光等终止审查。

投资建议

• 关注优质IP与人才资源：建议投资者关注具备优质IP和丰富人才资源的新三板影视公司，如开心麻花（835099）、唐人影视（835885）等。
• 风险提示：需警惕票房增长不及预期、电影项目投资失败、政策监管趋严等风险。

附录：关键数据

• 电影票房TOP10（2018年7月23-29日）：《西虹市首富》、《狄仁杰之四大天王》、《摩天营救》、《我不是药神》、《邪不压正》等。
• 排片趋势：《西虹市首富》排片占比达49.79%，为最高。
• 全网剧播放量TOP5：《猎毒人》、《甜蜜暴击》、《扶摇》、《一千零一夜》、《流星花园》。
• 纯网剧播放量TOP5：《延禧攻略》、《镇魂》、《沙海》、《芸汐传》、《法医秦明2清道夫》。
• 综艺播放量TOP5：《明日之子》、《中餐厅》、《幻乐之城》、《我家那小子》、《中国新说唱》。
• 电视剧收视率TOP5：《面具》、《猎毒人》、《一千零一夜》、《陪读妈妈》、《流星花园》。