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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为一份金融行业分析报告，涵盖宏观、策略、金工、债券、行业研究及公司研究等多个板块，主要聚焦于2022年9月的市场动态、行业趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

宏观分析

伊核协议恢复对油价的影响
- 若伊核协议恢复，伊朗原油浮仓释放及产量恢复可能短期内压制油价。
- 中长期油价走势仍需结合沙特等浮动产油国的生产策略进行评估。
美国非农数据与加息预期
- 8月非农数据略偏鸽派，但鲍威尔在Jackson Hole会议上的表态及下半年通胀走势判断，表明9月仍可能加息75个基点。
- 8月CPI数据将是影响加息幅度的关键因素。

策略分析

港股策略
- 重点推荐标的包括腾讯控股、新东方在线、香港交易所、新城悦服务、中国交通建设、中国能源建设、华润啤酒、安踏体育。
- 市场情绪改善叠加扶持政策，预计国内基本面有望修复。
全球投资市场表现
- 本周主要权益市场普跌，纳斯达克指数下跌4.2%，恒生国企指数下跌3.6%。
- 布伦特原油与黄金下跌，美元指数上涨。
- 港股卖空金额占比上升至21.33%。

金工分析

基金市场动态
- 债券基金发行规模领先，股混基金新发产品份额占比26%。
- REITs综合指数表现突出，上涨2.86%。
- 科创板主题ETF资金净流入明显，中小盘主题ETF大幅净流出。
- 海外ETF产品资金净流出11.2亿美元。
基金经理配置偏好
- 隐形重仓股主要集中在新能源产业链、汽车零部件及消费零售板块。
- PB-ROE组合表现不佳，超额收益回撤。

债券市场动态

地产行业景气度
- 地产行业景气度指数自2014年7月触底后开始修复，当前处于“寻底”阶段。
- 建议关注银行、化工（农药、化肥、维生素等）及旧能源板块。
银行永续债
- 8月银行永续债发行规模环比上升，信用利差触底小幅回升。
利率债市场
- 国务院会议释放政策效能，资金利率波动下降。
- 1Y期国债收益率下降9.3个基点。

行业研究

汽车行业
- 8月新势力交付数据分化，蔚来首次单月交付领跑。
- 推荐特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长安汽车，以及福耀玻璃、伯特利等零部件企业。
房地产行业
- 保利发展与金地集团中报表现良好，毛利率修复，现金流稳健。
- 物管板块表现向好，推荐新城悦服务等。
电力与能源行业
- 四川省限电主要源于水电发电超预期下降及火电机组调节能力不足。
- 推荐华能国际、华电国际、长江电力等传统电力运营商，以及粤电力A、中国核电等新能源运营商。
石化行业
- 北溪1号未恢复供气，国际油价下跌。
- 建议关注中石油、中石化、中海油、新奥股份、九丰能源、广汇能源等。
电子行业
- 电子行业下跌2.18%，通信行业上涨0.50%。
- 推荐芯源微、三安光电、富瀚微等。
纺织服装与化妆品行业
- 需求走弱背景下业绩承压，建议关注99大促及中秋国庆消费旺季。
- 推荐安踏体育、李宁、特步、珀莱雅、贝泰妮等。
交通运输行业
- 疫情影响下需求恢复有限，但未来航空客运需求有望逐步恢复。
- 推荐中国国航、春秋航空、上海机场、顺丰控股等。
建材行业
- 塔牌集团与南玻A中报表现承压，但长期需求具备韧性。
- 推荐精工钢构、中国能源建设、杭萧钢构、中国交建、中国中冶等。
机械设备行业
- 中国通号与艾迪精密中报表现不一，前者业绩逆势增长，后者受行业景气度下滑影响。
- 推荐中国通号、艾迪精密等。

公司研究

保利发展
- 22H1营收1107亿元，同比增长23.1%，归母净利润108.3亿元，同比增长5.1%。
- 维持“买入”评级，上调EPS预测。
金地集团
- 22H1营收281亿元，同比下降18%，归母净利润19.7亿元，同比增长7.7%。
- 维持“买入”评级，下调EPS预测。
金开新能
- 22H1营收15.43亿元，同比增长75.81%，归母净利润3.72亿元，同比增长55.27%。
- 维持“买入”评级，维持EPS预测。
三峡能源
- 22H1营收稳步增长，新能源装机容量市场份额提升。
- 维持“买入”评级，上调净利润预测。
天虹纺织
- 22H1收入同比增长4%，归母净利润同比下降23%。
- 维持“增持”评级，下调EPS预测。
青松股份
- 22H1收入同比下降26%，归母净利润亏损2亿元。
- 调整至“中性”评级，下调EPS预测。
金斯瑞生物科技
- 22H1收入3.05亿美元，同比增长32.7%。
- 维持“买入”评级，维持收入预测。
昭衍新药
- 22H1营收7.77亿元，同比增长45.33%，归母净利润3.71亿元，同比增长141.40%。
- 维持“买入”评级，维持净利润预测。
锦欣生殖
- 22H1收入11.38亿元，同比增长32.5%；归母净利润1.90亿元，同比增长22.2%。
- 维持“买入”评级，维持EPS预测。
美的集团
- 22H1归母净利润312亿元，同比增长显著。
- 维持“买入”评级，维持PE预测。
九阳股份
- 22H1归母净利润调整为7.2/8.2/9.3亿元。
- 维持“买入”评级，维持PE预测。
苏泊尔
- 受海外需求疲弱影响，外销增速承压，但受益于国内电商渠道优化。
- 维持“买入”评级，维持PE预测。
中宠股份
- 22H1营收15.90亿元，同比增长26.42%；归母净利润0.68亿元，同比增长12.62%。
- 维持“增持”评级，维持EPS预测。

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级